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油服行业深度报告总结：四年寒冬尽，翘首迎春来

核心内容

本报告分析了全球原油供需形势、油服行业复苏情况及投资建议，指出全球原油市场已从供过于求转向供需紧平衡，未来油价有望保持在合理高位。同时，油服行业在经历四年寒冬后开始触底反弹，油价与股价呈现共振趋势，部分A股油服公司业绩显著改善，具备较大的增长潜力。

主要观点

• 油价趋势：全球原油供需处于紧平衡状态，油价震荡上行趋势未变，短期受地缘政治、美国原油出口增加、沙特阿美上市等因素推动，中长期则因全球经济稳定增长和能源需求持续增加，油价有望保持高位。
• 油服行业复苏：2016年以来，油服市场开始回暖，斯伦贝谢和哈里伯顿等全球油服龙头业绩回升，陆上工程技术服务市场增速加快，油价与油服公司股价出现共振。
• 油服公司盈利改善：国内民营油服企业凭借性价比优势拓展海外市场，部分公司资产减值损失回转，盈利能力和业绩弹性显著提升。
• 投资建议：重点推荐A股杰瑞股份和中曼石油，关注港股安东油田服务，认为其在行业复苏中将获得较大增长。

关键信息

全球原油供需

• 短期因素：美国原油出口量上升，地缘政治紧张，沙特阿美上市，库存去化，主要产油国闲置产能有限，共同推动油价上涨。
• 中长期趋势：全球原油需求持续增长，OPEC减产执行率高，有效缓解供需过剩，化石能源仍是主要能源支撑。
• 供需平衡：全球原油库存持续去化，OPEC闲置产能处于历史低位，供需平衡进一步夯实油价基础。

油服行业复苏

• 行业触底：2016年以来，油服行业开始回暖，主要表现于营业收入和净利润增长。
• 市场扩张：陆上工程技术服务市场规模持续增长，水力压裂、陆地钻井和地震业务增速显著。
• 油价与股价共振：油价上涨带动油服公司股价回升，美股和港股油服公司股价与油价高度相关，A股则受市场预期影响较大。

油服公司盈利改善

• 海外业务增长：国内油服公司海外业务占比提升，拓展能力增强，成为业绩增长的重要驱动力。
• 业绩弹性释放：杰瑞股份、中曼石油、安东油田服务等公司资产减值损失回转，盈利改善显著。
• 毛利率提升：部分公司毛利率高于行业平均水平，盈利能力和成长性突出。

投资建议

• 重点推荐：杰瑞股份、中曼石油，预计其2018年收入和利润将实现显著增长。
• 关注港股：安东油田服务，具备海外布局优势，未来增长潜力大。
• 风险提示：油价剧烈波动、油公司资本开支不达预期。

行业走势图与市场数据

• 油价呈现震荡上行趋势，突破80美元/桶。
• 美国原油出口量大幅增加，成为推动油价上涨的重要因素。
• 沙特财政盈余依赖高油价，OPEC国家财政平衡线需要油价维持在较高水平。
• 页岩油产量虽有增长，但有效供给尚未形成，增产效率受限。
• 油服公司资本开支与油价呈正相关，油价上涨带动油服行业复苏。

公司简介与投资评级

• 公司简介：资料来源为www.baogaoba.xyz，提供免费分享和每日更新。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，维持评级。
• 分析师：邹润芳、崔宇。

相关报告与图表

• 相关报告：包括机器人核心零部件、OPEC扩产协议、锂电储能项目等。
• 图表目录：涵盖油价走势、原油出口量、库存变化、钻机数量、油服公司业绩变化等，提供详细市场分析。

总结

本报告全面分析了全球原油供需趋势、油服行业复苏情况及主要油服公司的表现，指出油价有望保持在合理高位，油服行业触底反弹，部分A股公司具备较大增长潜力。建议投资者关注杰瑞股份、中曼石油和安东油田服务等公司，同时注意油价波动和资本开支不达预期等风险。