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龙湖集团(00960.HK) 2021年动态研究报告总结

核心内容概览

龙湖集团在2021年上半年展现出稳健的财务表现和持续增长的业务态势，核心归母净利同比增长17.1%，营业收入同比增长18.5%，销售表现也保持良好增长。公司坚持长期主义战略，聚焦高能级城市，商业运营稳步复苏，财务指标保持优秀，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩增长稳健：
  2021年上半年公司实现营业收入606.2亿元，同比增长18.5%；核心归母净利润61.8亿元，同比增长17.1%。
  董事会决议宣派中期股息每股人民币0.47元，同比增长17.5%。

• 销售持续增长：
  实现销售面积826万平方米，同比增长26.2%；销售金额1426亿元，同比增长28.4%。
  高能级城市销售占比达97%，销售回款率超过90%。
  新获取53幅地块，合计建筑面积1292万平方米，权益面积723万平方米，对应权益地价389亿元。

• 土储与货值充足：
  截至2021年上半年末，公司覆盖城市67个，总土储7717万平方米，预估总货值超一万亿元，为未来业务发展奠定基础。

• 财务指标优秀：
  平均融资成本为4.21%，较去年末下降0.18个百分点，保持行业领先；
  净负债率为46%，剔除预收账款后的资产负债率为68%；
  短期偿债能力保障倍数为5.48，稳居“绿档”。

• 商业运营稳步复苏：
  已开业商场销售额222亿元，同比增长100%；日均客流201万人次，同比增长105%；
  出租率上升3个百分点至98%，租金收入同比增长39%。

• 投资评级：
  维持“买入”评级，预计2021年和2022年核心归母净利分别为222.2亿元和269.6亿元，对应核心EPS分别为3.66元和4.44元，PE分别为8.4倍和6.9倍。

关键信息

财务预测与估值（单位：百万元）

风险提示

• 销售、结算不达预期
• 多元业务发展不及预期
• 市场调控超预期

附注

• 本报告由国信证券经济研究所发布，分析师包括任鹤、王粤雷等。
• 报告数据来源于公司公告及国信证券经济研究所整理，分析逻辑基于职业理解，力求客观、公正。
• 投资者应自行判断是否采用本报告内容，并承担相应风险。