20230317-瑞达期货-菜籽类市场周报_宏观忧虑拖累下_菜油期价继续下跌_26页_2mb

菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现弱势，菜油和菜粕期货价格均下跌，市场基本面偏弱，宏观因素及原油市场拖累油脂价格，但部分利好因素如马来西亚棕榈油库存下降、油菜籽进口到港量回升等对市场有一定支撑。此外，期权市场波动率明显上升，显示市场情绪偏谨慎。

主要观点与关键信息

1. 菜油市场分析

• 价格走势：本周菜油期货主力合约05收盘价8831元/吨，周比下跌396元/吨。
• 影响因素：
  • 国际供应：美国农业部上调全球油菜籽产量预期，澳大利亚油菜籽丰收，对加拿大出口构成竞争。
  • 国内供应：3月油菜籽进口到港量预估达95万吨，油厂开机率回升，供应充裕。
  • 库存情况：国内进口压榨菜油库存降至22.8万吨，环比下降7.56%。
  • 基差情况：江苏地区现货价报9370元/吨，基差为539元/吨。
  • 价差情况：菜油5-9价差报-44元/吨，处于同期最低水平。
• 策略建议：偏空思路对待。

2. 菜粕市场分析

• 价格走势：本周菜粕期货主力合约05收盘价2969元/吨，周比下跌75元/吨。
• 影响因素：
  • 国际供应：巴西大豆产量维持高位，出口需求转向南美，限制国际大豆价格。
  • 国内供应：3月油菜籽进口到港量预估达95万吨，油厂开机率回升，菜粕产量增加。
  • 需求变化：南方水产养殖逐步启动，豆菜粕价差扩大，菜粕替代优势凸显。
  • 库存情况：国内进口压榨菜粕库存增至6.2万吨，环比增加26.12%。
  • 基差情况：江苏地区现货价报3250元/吨，基差为+281元/吨。
  • 价差情况：菜粕5-9价差报-52元/吨，处于同期偏低水平。
• 策略建议：偏空思路对待。

3. 期现市场情况

• 持仓变化：
  • 菜油主力合约总持仓量273003手，较上周减少31437手。
  • 菜粕主力合约总持仓量405999手，较上周减少40254手。
• 净持仓变化：
  • 菜油前二十名净持仓为-40788，较上周-55493有所回升。
  • 菜粕前二十名净持仓为-39031，较上周-52346有所回升。
• 仓单情况：
  • 菜油注册仓单量为1630张。
  • 菜粕注册仓单量为185张。
• 期现比值：
  • 菜油粕主力05合约比值为2.974，现货平均比值为2.93。
  • 豆粕-菜粕价差为732元/吨（主力合约），900元/吨（现货），周比+30元/吨。

4. 期权市场分析

• 波动率情况：本周隐含波动率震荡回升至21.05%，高于历史波动率水平，显示市场情绪偏谨慎。
• 期权价格：期权价格存在高估可能。

产业链情况分析

1. 油菜籽供应端

• 进口库存：2023年第10周末，国内进口油菜籽库存为49.3万吨，环比增加6.0万吨。
• 到港预估：3月油菜籽到港量预估为91.5万吨。
• 压榨利润：3月16日，进口油菜籽现货压榨利润为235元/吨。
• 压榨量：2023年第10周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为10.80万吨，开机率为26.65%。

2. 菜籽油供应端

• 进口到港量：2022年12月菜籽油进口总量为12.00万吨，同比增加50%。
• 库存水平：2023年第10周末进口压榨菜油库存为22.8万吨，环比下降7.56%。
• 合同量：第10周进口压榨菜油合同量为24.2万吨，环比增加8.34%。

3. 菜粕需求端

• 饲料产量：2022年12月全国工业饲料产量2918.7万吨，环比上升2.18%。
• 进口量：2022年12月菜粕进口总量为22.14万吨，同比增加66.47%，环比增加13.42万吨。

其他相关信息

• 代表性企业：道道全的市盈率变化（图表未提供具体数据，需参考wind数据）。
• 免责声明：本报告基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考，据此操作风险自担。

瑞达期货研究院简介

• 成立时间：1993年成立，2019年上市，是深交所期货第一股。
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总结

本周菜籽类市场整体偏弱，菜油与菜粕期货价格均下跌，主要受国际供应增加、国内库存充裕及宏观环境影响。期权市场波动率上升，显示市场情绪谨慎。油菜籽进口量回升，压榨利润稳定，但油厂开机率仍较低。菜籽油库存下降，但进口量上升，市场供应仍偏宽松。菜粕需求有所回升，但供应增加限制价格表现。整体来看，菜籽类市场基本面偏弱，建议采取偏空策略。