20251205-东亚期货-黑色系周报—双焦_17页_936kb

交易咨询业务： 依据沪证监许可【2012】1515号开展，提供黑色系周报分析。

报告名称： 黑色系周报—双焦
报告日期： 2025年12月5日
研究员： 李海啸
交易咨询编号： Z0019568
免责声明： 报告基于公开信息编制，仅反映发布时的观点，不保证准确性与完整性，仅供投资者参考，使用报告的一切后果责任自负，且禁止未经授权传播。

基本面分析摘要：

焦煤基本面

1. 矿山库存累库，保供压力大，现货走弱。
2. 焦煤2605合约价格预计震荡。
3. 库存数据：
   • 焦煤总库存2106.1万吨，周环比微降，但年同比上升。
   • 港口库存略有增加，洗煤厂库存明显上升。
4. 进出口： 1-10月进口焦煤同比减少5.16%。

焦炭基本面

1. 焦炭第一轮提降已落地。
2. 生产与库存情况：钢厂、焦化厂普遍去库，但独立焦化厂库存增加，总体供需矛盾加剧。
3. 焦炭2605合约价格下跌预期，走势震荡。
4. 库存数据：
   • 焦炭总库存882.99万吨，整体小幅下降，但港口、洗煤厂库存有所回升。

重点领域数据：

• 价格与利润: 各地焦化厂利润表现分化；焦煤价格仓单、进口利润与国内现货结合。
• 需求与开工： 铁水产量环比下降，焦焦产量稳定，洗煤厂产能小幅上升。
• 进出口趋势: 进口焦煤量同比下滑，出口焦炭同比下滑明显。

核心观点与建议

1. 焦煤： 库存压力上升叠加保供政策，现货走弱，焦煤主力合约呈现震荡态势。
2. 焦炭： 经历提降之后，基本面尚未明显逆转，交易建议以震荡为主。
3. 市场展望： 中期内需关注进口变化、利润水平及库存累积对价格运行的影响。