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焦煤焦炭交易咨询报告（2025.11.14）

基本信息

• 业务资格： 交易咨询业务（沪证监许可【2012】1515号）。
• 报告名称： 黑色系周报—双焦。
• 研究员： 李海啸 资深证号 Z0019568。
• 审核人： 唐韵 资深证号 Z0002422。
• 免责声明： 内容仅供参考，投资者据此操作风险自担，本报告内容不作保证，可能变更，版权限归东亚期货。

分析摘要

• 观点： 焦煤2601震荡；焦炭2601震荡。
• 核心动态：
  • 铁水环比回升。
  • 焦炭第四轮提涨已落地。
  • 库存方面，焦煤矿库合并处于低位，去库明显，港口、独立焦化厂库存下降，但矿山、钢厂、洗煤厂及口岸有一定程度累库。

关键数据概览

• 价格与利润：
  • 焦煤仓单价格：山西煤低硫1300，澳洲煤折仓单1701。
  • 焦炭和焦煤进口保税利润进入负值范围，出口利润也现负数。
  • 进出口：焦煤1-9月进口同比减少6.45%；焦炭出口同比减少18.66%。
• 需求与产量：
  • 全球焦化日均产量增长，匹配铁水产量月环比增长。
  • 焦化厂及钢厂开工率稳定。

市场展望

• 库存： 总体呈现去库趋势，但不同环节差异明显。
• 趋势判断： 当前价格运行区间内波动，短期震荡为主，周期位置关注成本支撑。

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