20180812-华创证券-煤炭行业周报_板块静待新动力_焦炭已落实第二轮涨价_16页_1mb

煤炭行业周报总结（20180806-20180810）

核心内容

本周煤炭行业整体呈现震荡态势，运输和动力煤价格有所反弹，焦炭价格落实第二轮上涨。同时，行业面临环保限产、极端天气及国际贸易摩擦等多重因素影响。

主要观点

运输板块

• 沿海运价反弹：本周沿海运价因港口现货价格强势反弹而显著上涨，主要受盘面买家对570元/吨心理价位的认可影响。
• 后市预期：由于当前锚地船数量和库存水平高于去年，且极端天气担忧使电厂采购趋于保守，预计8月份沿海运价将维持平稳。
• 公路运价偏弱：受港口-坑口价格倒挂影响，贸易商发运仍以计划量为主，公路运价预计持续偏弱。

动力煤板块

• 价格走势：本周港口价格单周上涨30元/吨，而坑口价格小幅下跌，两者走势出现背离。
• 需求与库存：沿海6大电厂日耗周平均值为81.51万吨/天，较上周下降1.08万吨/天，预计未来采购节奏将取决于8月下旬至9月上旬的日耗均线。
• 库存情况：电厂库存可用天数为18.72天，高于安全库存水平，主动去库速度可能偏慢，导致港口成交边际钝化。

双焦板块

• 焦炭涨价：在环保限产预期和低库存支撑下，焦炭价格完成第二轮150元/吨上涨，后续提涨仍依赖限产力度。
• 焦煤小幅跟涨：受环保督查和蒙煤进口干扰影响，焦煤价格小幅上涨30元/吨，但若需求压制预期落地，焦煤价格或偏弱运行。
• 产业链利润：焦炭利润处于高位，焦煤需求受压制，产业链整体利润扩张。

关键信息

市场表现

• 板块表现：煤炭板块本周整体上涨2.37%，强于沪深300（2.71%）。
• 个股表现：安泰集团领涨，平庄能源领跌。
• 投资建议：首推金能科技、山西焦化，建议关注开滦股份；在去杠杆逻辑下，推荐陕西煤业，建议关注兖州煤业和中国神华。

行业新闻

• 环保限产政策：山东推行“以钢定焦”政策，推动落后焦炭产能退出。
• 煤矿事故：贵州盘州梓木夏煤矿发生煤与瓦斯突出事故，造成13人死亡。
• 中美关税冲突：中国将对煤炭等600亿美元美国商品加征关税，影响进口及价格。

公司公告

• 兖州煤业：与嘉能可签订多项煤炭销售框架协议，明确关联交易上限。
• 开滦股份：决定不上调“12开滦02”债券存续期后2年的票面利率。
• 露天煤业：上半年经营状况良好，实现营业总收入42.6亿元，同比增长7%。
• 陕西煤业：上半年营业收入262.4亿元，煤炭业务贡献占比96%。
• 安泰集团：受益于钢铁、焦化市场好转，上半年实现营收近39亿元。

风险提示

• 贸易战影响：关税政策可能对行业造成额外压力。
• 电厂去库速度：若电厂去库速度不及预期，将影响煤炭价格走势。

图表信息

运输相关

• 图表1：沿海综合运价指数与2017年对比。
• 图表2：鄂尔多斯短途公路运价与2017年同期对比。
• 图表3-4：主要水运与汽运价格。
• 图表5：主要港口调入、调出情况。

动力煤相关

• 图表6-9：动力煤价格、库存、期货价格及基差变动。

双焦相关

• 图表10-12：焦炭与焦煤库存走势。
• 图表13-17：焦炭、焦煤及钢价走势，焦炉与高炉开工率变化。

市场回顾

• 图表18-34：沪深300、创业50、煤炭板块走势对比，周涨幅与跌幅排名。

投资策略

• 焦炭：价格中枢上移，推荐金能科技、山西焦化。
• 动力煤：推荐陕西煤业，关注兖州煤业和中国神华。
• 行业逻辑：在去杠杆背景下，优质动力煤标的具有高利润与高分红潜力。

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，曾获新财富最佳分析师钢铁行业第三名。
• 严鹏：高级分析师，清华大学博士。
• 罗兴：助理研究员，香港科技大学硕士。
• 张文龙：助理研究员，上海交通大学硕士。

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本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。