20181125-浙商证券-煤炭行业周报_动力煤产地价格持续回落_焦炭面临第二轮提降_26页_1mb

煤炭行业周报（2018年11月第4周）总结

核心内容概述

本报告为2018年11月第4周的煤炭行业周报，主要分析了动力煤、炼焦煤、焦炭等煤炭相关产品价格走势、市场供需变化、库存情况及运输状况，并对上下游产业如电力、钢铁、建材和化工行业进行了简要分析。此外，报告还涵盖了近期国内与国际煤炭行业的重要动态，以及部分上市公司的重大事件和投资动态。

主要观点与关键信息

1. 动力煤市场

• 价格走势：本周动力煤港口价格企稳，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报收629元/吨，环比上升0.64%；但产地价格持续回落，大同南郊、神木、东胜等主产地动力煤价格均下跌。
• 进口煤：海外动力煤价格跌幅明显，澳大利亚纽卡斯尔动力煤现货价报收98.84美元/吨，环比下降5.11%。
• 供需分析：
  • 供给端：8月以来原煤产量持续高位，新增优质产能陆续投产，环保和安检对供应影响小于预期。
  • 需求端：取暖季到来，但沿海六大电力集团日耗增幅不明显，仅上升0.03%。
• 库存情况：三港库存减少，但沿海六大电厂库存增加，同比涨幅达40.98%。
• 未来展望：受进口煤政策影响，煤炭供应将收紧，随着气温下降，供暖需求增加，动力煤价格或将企稳反弹，整体价格中枢高于去年。

2. 炼焦煤市场

• 价格走势：炼焦煤港口价格保持“高位运行，稳中有涨”，京唐港主焦煤（山西产）报收1870元/吨，环比上涨2.19%。
• 供需分析：
  • 供给端：山西部分地区受煤矿查超影响，产量受限，价格走高。
  • 需求端：下游企业仍有补库意愿，对炼焦煤价格形成支撑。
• 未来展望：年底主产地受查超影响，供给持续受限，焦炭价格高位运行，炼焦煤价格或将保持较高水平。

3. 焦炭市场

• 价格走势：本周焦炭市场偏弱运行，港口和产地一级冶金焦价格均出现不同幅度回落，焦炭期货价格下跌9.21%。
• 供需分析：
  • 供给端：独立焦化厂开工率小幅回升，但焦炭供应整体稳定。
  • 需求端：钢厂受环保限产影响有限，需求下降明显，短期内焦炭价格下行压力较大。
• 未来展望：随着环保限产的深入，焦炭价格或将继续走弱，但需关注限产对钢铁和焦炭企业的实际影响。

4. 下游产业情况

• 电力行业：沿海六大电厂日耗小幅回升，但增幅有限，显示江浙双控成效显著。
• 钢铁行业：全国高炉开工率小幅回落，螺纹钢现货价格下跌，钢厂利润缩小，对原材料价格打压情绪增加。
• 建材行业：全国水泥价格指数小幅上涨，显示行业整体需求略有回暖。
• 化工行业：甲醇价格环比持平，尿素、聚乙烯、聚丙烯价格均小幅下跌，显示市场疲软。

5. 煤炭库存与运输

• 库存情况：三港库存小幅回落，沿海六大电厂库存继续上涨，同比增加40.98%。
• 运输情况：中国煤炭运费指数和BDI指数均小幅回落，显示运输成本压力有所缓解。

行业评级与投资建议

• 行业评级：买入
• 投资建议：建议配置低估值的动力煤龙头标的及低估值高弹性的焦炭龙头标的，关注煤炭价格企稳修复的可能。

本周行业动态

国内动态

• 山西焦煤：签订长协煤3609万吨，占其煤炭资源销量80%。
• 北京：全面打响采暖季大气攻坚行动，加强散煤治理。
• 陕西电力公司：统筹压减关中地区电煤，实现阶段性减煤目标。
• 内蒙古兴安盟：67亿元煤化工项目EPC总承包合同签约。
• 辽宁：1~10月原煤产量同比增长2.4%，超额完成煤炭去产能任务。
• 安徽：煤电减排水平全国领先，全面进入绿色环保发电时代。
• 红阳能源：整合子公司产能指标，拟收购风电公司股权，推动产业结构优化。
• 同煤集团：将全部秦皇岛下水煤炭业务转移至曹妃甸。
• 国源矿业：破产重整，民营煤企兼并重组步伐加快。
• 山西焦煤集团：焦炉煤气制甲醇项目获环评批复。
• 阳煤集团：与中国煤炭科工集团签署战略合作协议。

国际动态

• 印度：煤炭公司电子竞拍供应下降推高煤价，4~10月产量增长10.4%。
• 巴基斯坦：2017~18财年前10个月煤炭进口同比增长103.9%。
• 泰国：10月动力煤进口同比增长43.33%。
• 淡水河谷：计划大幅增加莫桑比克煤炭产量。
• 乌克兰：2019年预算拨款16亿美元重组煤炭行业。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 电力消费增长不及预期
• 煤炭进口大幅放开
• 水电出力超出预期
• 环保政策执行不及预期

个股动态

• *ST安泰：与关联方完成债务重组，日耗小幅回升。
• 云煤能源：召开股东大会，审议董事变更及债券付息事项。
• 红阳能源：转让子公司产能指标，收购风电公司股权，提供担保。
• *ST安煤：公司债券回售实施结果公告。
• 开滦股份：拟转让子公司股权，获得资产收购批复。
• 兖州煤业：控股子公司兖煤澳洲将启动双地上市，计划在港交所发行股份。
• 山煤国际：为铁路物流公司提供担保，推动子公司股权转让。

图表说明

• 图1至图32展示了煤炭板块、各子板块价格走势、PE情况、库存、运输指数等数据，有助于直观了解市场动态。

总结

本周煤炭板块整体表现疲软，动力煤价格小幅反弹，但产地价格持续下跌，国际动力煤价格跌幅明显。炼焦煤价格维持高位，焦炭价格则因需求疲软而回落。下游电力、钢铁、建材、化工行业均出现不同程度的疲软，但水泥价格小幅上涨。煤炭库存方面，三港库存减少，但沿海电厂库存大幅增加。整体来看，煤炭行业面临供需调整，但随着取暖季来临和环保限产的推进，动力煤价格或将企稳反弹，炼焦煤价格则有望维持高位。建议投资者关注低估值龙头标的，同时警惕政策和市场变化带来的风险。