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市场情绪仍低，外资大幅减持白酒

核心内容概览

2022年3月21日至3月25日期间，A股市场整体情绪低迷，资金净流入为-425亿元，较前一周有所改善但仍处于较低水平。外资持续净流出，主要减持白酒、非银金融和建筑材料等行业，同时加仓电力设备、有色金属和石油石化。基金仓位略有上升，但风格偏向大盘价值股，行业偏好电子和电力设备。市场估值水平偏高，换手率下降，行业离散度扩大，风险溢价维持在中等水平。

主要观点

1. 市场情绪与资金流动

• 市场情绪低迷：A股资金净流入为-425亿元，前值为-620亿元，显示市场情绪仍处低位。
• 震荡调整：3月21日至25日，上证综指下跌1.2%，创业板指下跌2.8%，市场整体表现疲软。
• 公募发行疲软：新成立偏股型公募基金规模为66亿元，历史分位数为58%，较前一周略有上升但整体仍偏弱。
• 融资余额小幅增加：融资余额增加5亿元，历史分位数为42%，显示杠杆资金情绪谨慎。

2. 外资行为分析

• 净流出持续：陆股通合计净流出128亿元，历史分位数为7%，较前一周的-167亿元略有改善，但净流出趋势未变。
• 行业偏好明显：外资加仓电力设备、有色金属、石油石化，减持食品饮料、非银金融、建筑材料。
• 持仓结构变化：截至3月25日，北上资金持仓市值前三大行业为电力设备、食品饮料、医药生物；后三大行业为社会服务、美容护理、通信。

3. 基金行为分析

• 基金仓位略升：偏股混合型基金仓位为85.9%，股票型基金仓位为88.7%，均较前一周略有上升。
• 风格偏向大盘价值：基金风格偏向沪深300和上证50等大盘价值股，行业偏好电子和电力设备。
• 净值涨幅分化：基金净值涨幅分布显示部分行业表现优于其他，但整体市场情绪偏弱。

4. 市场情绪与估值水平

• 成交额下降：上证A股成交额为20,098亿元，历史分位数为90%；创业板成交额为10,686亿元，历史分位数为92%，较前一周有所下降。
• 换手率下降：全部主板换手率2.4%，历史分位数为77%；中小板换手率2.9%，历史分位数为58%；创业板换手率5.0%，历史分位数为77%。
• 杠杆率与涨停比例：杠杆率6.7%，历史分位数为28%；涨停股票占比10.2%，历史分位数为73%。
• 市盈率偏高：创业板市盈率68倍，历史分位数为54%；电子板块市盈率35倍，历史分位数为23%；计算机板块市盈率96倍，历史分位数为87%；食品饮料市盈率37倍，历史分位数为51%；医药生物市盈率42倍，历史分位数为51%。
• 行业离散度扩大：行业离散度为9，历史分位数为85%，显示行业间表现差异加大。
• 风险溢价稳定：A股风险溢价为2.98%，历史分位数为75%，略高于前一周的2.94%。

关键信息

资金流动

市场情绪与估值

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能对市场造成压力。

团队成员

• 姚佩：证券分析师，执业证书编号 S0600520090005，邮箱 yaopei@dwzq.com.cn
• 陈李：证券分析师，执业证书编号 S0600518120001，邮箱 yjs_chenl@dwzq.com.cn
• 邢妍妹：证券分析师，执业证书编号 S0600521030001，邮箱 xingys@dwzq.com.cn
• 马浩然：研究助理，执业证书编号 S0600121010015，邮箱 mahr@dwzq.com.cn

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