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市场情绪磨底，外资减持电新

核心内容

本报告由东吴证券策略研究团队发布，分析了2022年9月19日至2022年9月23日期间A股市场的整体情绪、机构行为、资金流动及估值水平等关键指标。整体来看，市场情绪处于低位，外资减持新能源行业，而部分成长行业如电子、基础化工等获得外资净买入。

主要观点

1. 市场情绪磨底

• 市场情绪持续降温：A股资金净流入为-476亿元，较前一周的-387亿元进一步下滑。
• 成交额显著回落：上证A股日均成交额为2,765亿元，历史分位数为80%，较前一周的3,480亿元明显减少；创业板日均成交额为1,172亿元，历史分位数为73%，同样显著下滑。
• 换手率下降：主板换手率降至1.8%（历史分位数48%），创业板换手率2.6%（历史分位数11%），显示市场活跃度降低。

2. 外资行为分析

• 净流出行业：北上资金主要净流出行业为电力设备、医药、非银金融、农林牧渔、食品饮料。
• 净买入行业：外资净买入行业前三为电子、基础化工、汽车。
• 个股层面：外资减持前五为贵州茅台、阳光电源、东方财富、牧原股份、宁德时代；买入前五为天齐锂业、美的集团、闻泰科技、立讯精密、万科A。

3. 机构行为分析

• 基金仓位变化：偏股混合型基金仓位为85.6%，普通股票型基金仓位为87.8%，较前一周略有下降。
• 基金风格：公募基金风格偏向价值型（如沪深300、上证50），成长型（如电力设备）风格偏离加大。
• 基金净值表现：基金净值涨幅分布显示部分行业表现优于其他，但整体偏弱。

4. 股市流动性

• 资金流入：偏股型公募基金发行53亿元，外资净流入-61亿元，ETF净流入-8亿元，融资余额增加-108亿元。
• 资金流出：IPO融资200亿元，产业资本净减持87亿元，交易费用65亿元。
• 流动性总体：资金净流入为-476亿元，较前一周-387亿元有所减少。

关键信息

情绪及估值水平

• 行业离散度：行业涨跌分化程度较低，表明市场整体风格趋于一致。
• 风险溢价：A股风险溢价处于较高水平，显示市场估值相对合理，但存在下行压力。

茅指数表现

• 茅指数：最近一周下跌4.4%，日均成交额为573亿元，处于历史60%分位，显示消费、医药及科技龙头股表现疲软。

风险提示

• 资金入市规模为估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩。
• 通胀上行超预期可能对市场造成压力。

团队成员

• 证券分析师：
  • 姚佩：S0600520090005，邮箱：yaopei@dwzq.com.cn
  • 陈李：S0600518120001，邮箱：yjs_chenl@dwzq.com.cn
  • 邢妍妹：S0600521030001，邮箱：xingys@dwzq.com.cn
  • 马浩然：S0600522070004，邮箱：mahr@dwzq.com.cn
• 研究助理：
  • 丁炎晨：S0600121070063，邮箱：dingyc@dwzq.com.cn

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