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市场兑现利润 价格高位回落 总结

核心内容概述

上周黑色系商品在经历上涨后出现回调，整体来看，热卷表现强于螺纹。螺纹2110合约周环比下跌0.65%，而热卷2110合约周环比上涨2.27%。周末期间，主要市场建材价格普遍下跌100-200元/吨，区域价格均趋弱。整体市场环境显示，钢材消费仍处于旺季，库存去化速度加快。

主要观点

1. 价格走势

• 螺纹钢：上周五螺纹2110合约收于5641元/吨，较上周下跌37点，周环比下跌0.65%。
• 热卷：热卷2110合约收于6135元/吨，较上周上涨136点，周环比上涨2.27%。
• 现货市场：周末期间建材价格普遍下跌，反映市场情绪有所降温。

2. 供给情况

• 五大钢厂产量：周度产量为1096.99万吨，环比增加4.87万吨。
• 螺纹产量：371.56万吨，环比减少5.37万吨，但库存不降反升。
• 高炉开工率：247家钢厂高炉开工率80.34%，环比下降0.13%，同比去年下降9.51%。
• 产能利用率：高炉炼铁产能利用率90.87%，环比增加0.28%，同比增加0.93%。
• 盈利率：钢厂盈利率为90.04%，环比持平，同比持平。
• 日均铁水产量：241.87万吨，环比增加0.74万吨，同比增加2.46万吨。
• 163家钢厂高炉开工率：62.02%，环比持平；产能利用率73.65%，环比提高0.20%；剔除淘汰产能的利用率为80.18%，同比下降5.71%；盈利率78.53%，环比下降0.61%。

3. 消费情况

• 五大成材表观需求：1235万吨，环比增加。
• 螺纹表观需求：453万吨，环比增加53万吨。
• 热卷表观消费：348万吨，环比增加37万吨。
• 消费水平：全国钢材消费仍处于旺季，随着去库速度加快，消费具备进一步向上的潜力。

4. 库存情况

• 总库存：五大主要钢材品种总库存2112.99万吨，较上周同期下降156.38万吨，同比下降11%。
• 社会库存：下降81.88万吨至1538.87万吨。
• 钢厂库存：下降74.50万吨至574.12万吨。
• 库存去化：本周库存下降速度有所加快，反映市场消化能力增强。

关键信息

• 环保限产政策：3月初唐山限产后，政策开始外扩，可能影响其他区域，对全年钢材供给产生较大影响。
• 压产范围：在工信部明确2021年粗钢产量同比下降的背景下，压产范围有望进一步扩大。
• 出口情况：春节后制造业表现强劲，叠加海外消费良好，中国出口订单持续火爆，钢材年度供需缺口明显。
• 投资建议：建议在期价回调时逢低做多，关注建材10合约的大周期向上机会。
• 策略建议：
  • 单边策略：逢低做多
  • 跨期策略：无
  • 跨品种策略：无
  • 期现策略：无
  • 期权策略：买入看涨期权

风险关注点

• 钢材消费及库存变化：需持续关注需求是否持续走强及库存去化速度。
• 货币政策变化：宽松的货币环境可能转为收紧，影响市场资金面。
• 环保限产政策：政策扩大可能进一步压制供给。
• 疫情发展：疫情反弹可能影响下游需求。
• 原料价格波动：铁矿石、焦炭等原料价格大幅波动可能对成本端产生压力。

投资咨询信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究员信息：
  • 王海涛，从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256
  • 王英武，从业资格号：F3054463
  • 申永刚，从业资格号：F3063990
  • 彭鑫，从业资格号：F3066607

公司信息

• 公司总部：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
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