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铜周报总结

核心内容

2021年5月17日发布的《铜周报》分析了近期铜价走势、基本面情况及市场情绪变化，认为当前铜价在创下新高后出现回调，短期已见顶，未来将进入回调阶段。

主要观点

• 铜价走势：上周国内外铜价均出现冲高回落，尽管整体处于上涨趋势，但短期加速上涨后出现回落，表明涨势已暂告段落。
• 市场情绪：本轮铜价上涨主要由市场情绪推动，而非基本面支撑，随着情绪逐步消退，铜价在高位难以维持。
• 基本面疲软：
  • 现货市场：现货表现低迷，采购需求不足，价差扩大。
  • 铜材生产：铜管、铜杆企业开工率低于预期，高铜价抑制了企业接单积极性。
  • 库存变化：国内铜库存去库缓慢，近期库存大幅上升，反映需求疲软。
• 操作建议：建议投资者观望，避免在高位追涨。
• 风险因素：全球经济复苏弱于预期、疫情扩散超预期可能对铜价产生下行压力。

关键信息

交易数据概览

行情评述

• 国内铜价：上周国内铜价冲高回落，创十年新高后快速下跌，最终收于74560元/吨，跌幅0.46%。
• 国际铜价：LME铜价同样先涨后跌，创历史新高后大幅回落，最终收于10230美元/吨，跌幅1.75%。
• 市场情绪：市场情绪推动上涨，但已脱离基本面，当前情绪逐步消退，铜价难以维持高位。
• 库存变化：全球三大交易所库存合计40.81万吨，较前一周增加1.37万吨，国内库存去库缓慢，显现需求疲软。

行业要闻

1. 铜棒开工率：4月铜棒开工率为67.78%，环比下降2.39%，同比上升1.72%。尽管订单充足，但高铜价抑制了企业接单积极性。
2. 必和必拓罢工：BHP在圣地亚哥远程作业中心的工人拒绝最终工资提议，可能影响铜矿运营。
3. 美国贸易政策：拜登政府正在权衡贸易关税政策对大宗商品短缺和通胀的影响。
4. 中国政策响应：国务院常务会议要求跟踪市场变化，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。

相关图表

• 图表1：全球三大交易所库存（数据来源：wind资讯，铜冠金源期货）
• 图表2：上海交易所和保税区库存
• 图表3：LME库存和注册仓单
• 图表4：COMEX库存
• 图表5：沪铜基差走势
• 图表6：精废铜价差走势
• 图表7：沪铜跨期价差走势
• 图表8：LME铜升贴水走势
• 图表9：铜内外盘比价走势
• 图表10：铜进口盈亏走势
• 图表11：COMEX铜非商业性净多头占比

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