20171129-光大证券-体育行业跨市场深度报告_广阔天地_大有作为_48页_3mb

广阔天地，大有作为——体育行业跨市场深度报告总结

核心内容

本报告系统分析了我国体育产业的发展现状、增长动力、资本市场投资趋势以及行业两大主线——“观赏性体育”与“参与性体育”的结构和潜力。同时，对技术创新与商业模式创新两个视角下的投资机会进行了梳理，并列举了具有跟踪价值的公司及风险提示。

主要观点

1. 体育产业增长的三大动力

• 国家政策支持：政策推动体育资源集聚，促进体育产业发展，如“46号文”明确体育产业目标，推动体育产业体系完善。
• 消费升级带动内需增长：随着人均GDP提升，体育消费成为新的热点，城市消费者运动参与比例逐年上升。
• 国民健康意识提升：体育从“观赏”向“参与”转变，全民健身计划推动体育消费市场扩大。

2. 资本市场投资趋于理性

• 一级市场：风险资本更倾向于投资已具规模且商业模式清晰的体育项目，如电竞、健身、足球等。
• 二级市场：投资者从概念炒作转向价值投资，关注真正具备体育核心业务的优质公司。

3. 体育产业两大主线

• 观赏性体育：以职业赛事运营为核心，延伸至赛事IP、场馆建设、体育营销、俱乐部等领域，预计未来十年增长较快。
• 参与性体育：以大众体育运动为核心，涵盖健身培训、运动装备、大众赛事等，市场规模更大，占比约85%。

4. 技术与商业模式创新

• 技术创新：关注智能运动装备、智能场馆、VR体育、大数据应用等，推动体育消费场景升级。
• 商业模式创新：关注能纵向和横向拓展主营业务的体育企业，如赛事运营、场馆建设、俱乐部运营等。

关键信息

体育产业规模与增长

• 2016年：我国体育产业总产值超过2万亿，增加值约6868亿，GDP占比约0.9%，远低于美国、韩国、法国等国家的3%。
• 预计2025年：体育产业总规模将超过5万亿，其中观赏性体育市场规模预计达1.5万亿，CAGR为19.62%；参与性体育市场规模预计达3.5万亿，CAGR为10%。

资本市场动态

• 2016年：体育创业公司投融资事件235起，融资总额约196亿元，其中A轮融资占比45%，成为融资主力。
• 电竞、健身、足球：是资本关注的三大领域，其中电竞融资额最高，占比16%。
• 二级市场：从概念炒作回归价值投资，优质公司更受青睐。

体育产业链细分领域

• 观赏性体育：重点关注赛事运营、场馆建设、体育营销、俱乐部。
• 参与性体育：重点关注健身培训、大众赛事、运动装备。
• 典型企业：
  • 赛事运营：中体产业、力盛赛车、体育之窗、博克森
  • 场馆建设：博德维、约顿气膜
  • 俱乐部：同曦篮球、龙狮篮球
  • 健身培训：中航时尚、万国体育
  • 运动装备：中潜股份、金陵体育、舒华体育、卡宾滑雪

技术创新领域

• 智能运动装备：传统品牌与科技公司合作，推动产品升级。
• 智能场馆：产业基金追捧，提升场馆运营效率。
• 体育+VR：创造新的体验和付费场景。
• 体育+大数据：催生成熟商业场景，有望爆发式增长。

商业模式创新

• 体育企业需在产业链上进行纵向和横向拓展，形成完整商业生态。
• 赛事IP、场馆运营、俱乐部管理、体育营销等是重点发展方向。

风险提示

• 政策变动风险：体育产业受政策影响较大，未来政策调整可能影响行业发展。
• 市场早期盈亏风险：部分体育项目仍处于早期，存在较高的投资风险。

附录：跨市场体育类公司一览

• A股公司：中体产业、莱茵体育、乐视体育、盈方体育、阿里体育、双刃剑体育、欧迅体育等。
• 新三板公司：体育之窗、博德维、约顿气膜、同曦篮球、龙狮篮球、中航时尚、万国体育、中潜股份、金陵体育、舒华体育、卡宾滑雪等。

总结

我国体育产业在国家政策、消费升级和健康意识提升的驱动下，持续快速增长，但整体仍处于成长初期。资本市场对体育行业投资趋于理性，更关注具有核心业务的优质公司。观赏性体育与参与性体育是体育产业发展的两大主线，前者以赛事运营为核心，后者以大众体育运动为核心，两者共同推动体育产业链发展。技术创新与商业模式创新成为未来体育产业发展的关键驱动力，值得关注的细分领域包括智能运动装备、赛事IP、场馆建设、俱乐部运营、健身培训和运动装备。同时，需警惕政策变动和市场早期盈亏等风险因素。