20240709-华创证券-紫金矿业-601899.SH-2024年半年报业绩预告点评_业绩超预期_矿产金铜银量价齐升_5页_656kb

紫金矿业2024年半年报业绩预告总结

业绩亮点
紫金矿业2024年上半年预计实现归母净利润1455-1545亿元，同比增长约41%-50%；扣非归母净利润863-953亿元，同比增长101%-122%。二季度单季归母净利润829-919亿元，同比增长71%-89%，环比增长32%-47%，主要受益于矿产金、银、铜量价齐升。

产量增长
矿产金产量约354吨，同比增长96%；矿产铜产量518万吨，同比增长53%；矿产银产量2103吨，同比增长13%。其中，二季度矿产金产量环比增长11%，矿产铜产量环比小幅下滑3%。

价格驱动因素
二季度金属价格大幅上涨是盈利提升的主要动力：铜均价同比上涨18%；金、银均价同比分别上涨23%和37%。预计随着美联储降息及全球需求复苏，黄金价格将保持高位震荡，铜价也将维持强势格局。

投资建议
分析师上调公司2024-2026年归母净利润预测， 分别为3183亿、3716亿、4482亿元，对应复合增长率507%。基于同行业公司19倍PE，目标市值6047亿元，目标股价2275元（当前价1845元），维持“推荐”评级，建议投资者把握上涨空间。

风险提示
海外市场风险、经济复苏不及预期、美联储降息不及预期及金属价格大幅波动可能影响公司业绩。

财务数据概览

• 营收增长率：2023年85%，预计2024年182%、2025年52%。
• 盈利空间：归母净利润三年复合增长率507%，支撑估值的核心在于资源扩张与金属价格景气周期的匹配。

分析师团队对紫金矿业的增长潜力与可持续性持续看好，强推其长期投资价值。