20260517-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_工控强复苏内资龙头提速_AIDC_人形潜力可期_45页_3mb

报告摘要

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周电力设备行业整体表现弱于大盘，其中锂电池板块跌幅最大，达3.66%。光伏板块小幅上涨0.89%，风电和发电设备板块也出现下跌。部分公司表现突出，如科士达、通光线缆、南风股份、特锐德和四方股份涨幅居前，而新动力、盈峰环境、晓程科技、雅化集团和佛塑科技跌幅较大。

主要观点

行业趋势

储能行业：国家层面已出台容量电价补偿政策，各省份将陆续发布细则，推动储能需求增长。全球储能装机量预计在2026年将增长60%以上，2027-2029年复合增长率预计在30%-50%之间。美国、欧洲、中东等地区大储和户储项目持续推进，预计全球储能市场将进入新一轮增长周期。
电动车行业：4月国内电动车销量134.4万辆，同环比增长10%/7%。出口表现强劲，达40.6万辆，同环比增长115%/16%。预计2026年国内电动车销量增长5%，出口增长50%，合计批发销量增长13%。新能源汽车大单持续，如比亚迪获10万辆神州租车订单，宁德时代也积极拓展海外市场。
工控行业：4月订单普遍增长40%以上，5月有望进一步加速。AI相关行业如3C、半导体、机床等增长强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等也呈现回暖态势。工控龙头建议重点关注。
风电行业：欧洲能源安全背景下，海风景气加速，2026年国内海风有望重拾高增长，进入新的景气周期。陆风保持平稳，预计110GW+，风机毛利率逐步修复。
光伏行业：需求偏弱，产业链价格低迷，但太空光伏带来增量空间，Musk计划在太空和地面各建100GW，设备和辅材受益。

关键信息

市场价格及周变化

碳酸锂：国产99.5%价格17.80万元/吨，下跌2.2%。
正极材料：钴酸锂价格上涨0.9%，磷酸铁锂价格微跌0.8%。
电池：圆柱18650-2500mAh价格稳定，方形-铁锂价格微涨0.2%。
隔膜：湿法/国产隔膜价格持平。
六氟磷酸锂：价格上涨6%，达到10.65万元/吨。
光伏玻璃：3.2mm价格16.00元/平，2.0mm价格9.15元/平，2.0mm价格下跌2.66%。

储能招标情况

本周共有3个储能设备项目招标，其中涉及新技术储能项目2个。
本周开标锂电池储能电站项目/EPC项目7个，涉及新技术储能项目2个。
本周储能中标项目包括甘肃300MW/1200MWh储能电站、江苏徐矿熔盐储能、陕西黄陵县储能电站等。

电动车销量与出口

4月国内电动车销量134.4万辆，出口40.6万辆，同环比增长10%/7%和115%/16%。
比亚迪销量32.1万辆，出口13.5万辆。
零跑销量7.1万辆，同环比增长74%/43%。

公司动态

晶澳科技：拟出资3亿元参与设立产业投资基金。
龙蟠科技：控股子公司常州锂源完成增资扩股，公司持股比例降至61.88%。
鼎胜新材：部分董事及高管减持计划实施完毕，为全资子公司提供3亿元连带责任担保。
禾望电气：推出2026年股权激励计划，授权益2280万股。
珠海冠宇：拟定增募资不超28.95亿元，用于智能手机钢壳锂电池建设。
奥比中光：实控人及部分董高拟减持不超618.60万股。
万顺新材：拟出资3亿元设立两家全资孙公司，布局钠离子电池用超高达因铝箔。

投资建议

龙头公司推荐

宁德时代：动力&储能电池全球龙头，增长确定，估值低。
汇川技术：通用自动化强复苏，订单明显超预期，人形和AIDC布局。
阳光电源：逆变器全球龙头，海外大储集成优质龙头，AI储能&AIDC蓄势。
德业股份：户储龙头超预期增长，工商储开始爆发，大储蓄势。
科达利：结构件全球龙头，谐波等头部人形核心供应商。
亿纬锂能：动力&储能锂电上量，盈利向好，走出特色之路。
鼎胜新材：铝箔龙头业绩超预期，纳电受益。
三花智控：热管理全球龙头，特斯拉机器人总成空间大。
思源电气：电力设备国内出海双龙头，订单和盈利超预期。
璞泰来：隔膜涂敷稳增，基膜扩张起量，负极材料盈利拐点。
东方电气：燃气轮机自主领先，供不应求，大幅扩产。
天齐锂业：碳酸锂优质资源，盈利稳健。
赣锋锂业：自有矿比例提升，碳酸锂龙头，涨价弹性大。
中矿资源：碳酸锂优质资源，有弹性，铯铷等盈利稳健。
盛新锂能：低位积极布局锂资源，碳酸锂涨价弹性大。
厦钨新能：钴酸锂需求盈利向好，卡位硫化锂固态潜力大。
纳科诺尔：干法设备龙头，固态设备全面布局。
大金重工：海风出口厚积薄发，有望延伸至服务领域。

其他推荐公司

中熔电气：熔断器龙头，增长确定，布局高压直流等新品打造第二增长曲线。
中恒电气：高压直流积累深厚，800V巴拿马电源龙头。
比亚迪：电动车销量持续向好，结构升级，储能海外市场拓展顺利。
欣旺达：消费锂电盈利向好，动储锂电上量盈利在即。
尚太科技：负极龙头份额提升，成本优势大，盈利能力强。
当升科技：三元正极龙头，固态电解质技术领先。
中伟新材：三元前聚体龙头，镍锂金属布局可观。
华友钴业：锂电资源材料一体化布局，钴管控价格和盈利有望超预期。
福斯特：胶膜龙头，布局太空封装膜。
天顺风能：海风单桩国内恢复，海外白名单潜力可期。
伟创电气：工业自动化稳步增长，人形机器人进展顺利潜力大。
帝科股份：银浆龙头，银包铜银浆率先量产在即。
上海洗霸：全面布局固态，有研合资硫化锂有望领先。
阿特斯：一体化组件头部企业，深耕海外大储进入收获期。
优优绿能：充电桩模块盈利拐点，AIDC想象空间很大。
聚和材料：银浆龙头，铜浆率先布局。
震裕科技：结构件盈利逐步修复，关节总成拓展到手臂总成空间大。
国电南瑞：二次设备龙头，稳健增长可期。
隆基绿能：单晶硅片和组件全球龙头，BC技术值得期待。
宏发股份：传统继电器稳增长，高压直流和PDU持续高增长。
东方电缆：海缆壁垒高，格局好，海风项目开始启动。
金风科技：风机毛利率恢复有望超预期，风电运营稳健。
新宙邦：电解液&六氟龙头，业绩增长强劲，氟化工增长。
天奈科技：碳纳米管龙头，快充&硅碳&固态持续受益。
星源材质：干法和湿法隔膜龙头，LG等海外客户进展顺利。
天合光能：210一体化组件龙头，储能开始进入收获期。
容百科技：高镍正极龙头，海外进展超预期。
日月股份：风电叶片龙头，增长稳健。
中伟新材：三元前聚体龙头，镍锂金属布局可观。
禾迈股份：微逆去库尾声，重回高增长，储能产品开始导入。
德方纳米：磷酸铁锂正极龙头，盈利预期良好。
东方日升：光伏组件龙头，布局储能。
海科新源：六氟磷酸锂龙头，盈利能力强。
石大胜华：六氟磷酸锂龙头，盈利能力强。
天际股份：六氟磷酸锂龙头，盈利能力强。
多氟多：六氟磷酸锂项目公示，有望带来业绩增长。
神马电力：电力设备龙头，布局储能。
白云电器：电力设备龙头，布局储能。
海优新材：光伏材料龙头，布局储能。
先惠技术：电动车制造龙头，布局储能。
鸣志电器：人形机器人核心供应商，布局储能。
明阳电气：风机龙头，布局储能。
中信博：光伏支架龙头，布局储能。
海力风电：风电龙头，布局储能。
新强联：风电设备龙头，布局储能。
中科电气：储能设备龙头，布局储能。
美畅股份：光伏硅片龙头，布局储能。
琏升科技：光伏材料龙头，布局储能。
振华新材：锂电材料龙头，布局储能。
大全能源：硅料龙头，布局储能。
金雷股份：风电设备龙头，布局储能。
禾川科技：工控设备龙头，布局储能。
TCL中环：光伏组件龙头，布局储能。
弘元绿能：光伏材料龙头，布局储能。

风险提示

投资增速下滑
政策不及市场预期
价格竞争超市场预期

估值表

代码	公司	收盘价(元)	EPS(元/股)	PE	投资评级
300750.SZ	宁德时代	423.60	10.97	39	买入
300124.SZ	汇川技术	77.32	1.58	49	买入
002050.SZ	三花智控	52.06	0.74	70	买入
300274.SZ	阳光电源	152.95	5.32	29	买入
688390.SH	固德威	115.70	-0.26	-445	买入
002594.SZ	比亚迪	96.30	4.42	22	买入
688223.SH	晶科能源	6.83	0.01	683	买入
002850.SZ	科达利	194.52	5.33	36	买入
300014.SZ	亿纬锂能	65.78	1.88	35	买入
600885.SH	宏发股份	30.90	1.05	29	买入
600312.SH	平高电气	21.59	0.75	29	买入
603659.SH	璀泰来	32.21	0.56	58	买入
002709.SZ	天赐材料	57.54	0.24	240	买入
300769.SZ	锦浪科技	96.60	1.74	56	买入
605117.SH	德业股份	150.33	3.26	46	买入
002865.SZ	晶澳科技	10.37	-1.41	-7	买入
002812.SZ	亿纬锂能	65.78	1.88	35	买入
688005.SH	容百科技	34.91	0.41	85	买入
688063.SH	派能科技	74.56	0.17	439	买入
603606.SH	东方电缆	58.66	1.47	40	买入
603218.SH	日月股份	12.60	0.61	21	买入
300919.SZ	中伟新材	56.41	1.41	40	买入
002487.SZ	大金重工	77.40	0.74	105	买入
688116.SH	天奈科技	41.11	0.68	60	买入
002979.SZ	雷赛智能	59.80	0.63	95	买入
002460.SZ	赣锋锂业	78.06	-0.99	-79	买入
002466.SZ	天齐锂业	69.11	-4.61	-15	买入
688032.SH	禾迈股份	110.30	2.77	40	买入
688599.SH	天合光能	17.27	-1.47	-12	买入
002812.SZ	恩捷股份	76.45	-0.57	-134	买入
300568.SZ	星源材质	16.56	0.27	61	买入
688005.SH	容百科技	34.91	0.41	85	买入
688348.SH	昱能科技	48.03	0.90	53	增持
688063.SH	派能科技	74.56	0.17	439	买入
603606.SH	东方电缆	58.66	1.47	40	买入
603218.SH	日月股份	12.60	0.61	21	买入
300919.SZ	中伟新材	56.41	1.41	40	买入
002487.SZ	大金重工	77.40	0.74	105	买入
688116.SH	天奈科技	41.11	0.68	60	买入
002979.SZ	雷赛智能	59.80	0.63	95	买入
002460.SZ	赣锋锂业	78.06	-0.99	-79	买入
002466.SZ	天齐锂业	69.11	-4.61	-15	买入

图表信息

图1: 美国月度大型电池储能装机（MW）

202301: 100
202303: 200
202305: 100
202307: 900
202309: 500
202311: 150
202401: 1700
202403: 100
202405: 700
202407: 1100
202409: 900
202411: 600
202501: 2100
202503: 500
202505: 1600
202507: 1300
202509: 150
202511: 1600
202601: 1900
202603: 700

图2: 德国电池大储月度新增（单位：MWh）

Jul/24: 70
Aug/24: 75
Sep/24: 20
Oct/24: 15
Nov/24: 150
Dec/24: 210
Jan/25: 170
Feb/25: 180
Mar/25: 280
Apr/25: 30
May/25: 160
Jun/25: 170
Jul/25: 30
Aug/25: 30
Sep/25: 30
Oct/25: 180
Nov/25: 160
Dec/25: 150

图3: 德国电池户用储能月度新增（单位：MWh）

Jun/24: 450.00
Aug/24: 500.00
Oct/24: 400.00
Dec/24: 350.00
Feb/25: 350.00
Apr/25: 350.00
Jun/25: 350.00
Aug/25: 300.00
Oct/25: 250.00
Dec/25: 180.00

图4: 澳大利亚储能新增并网装机（MWh）

2017: 194
2018: 115
2019: 135
2020: 4
2021: 647
2022: 101
2023: 947
2024: 1677
2025: 5134

图5: 本周部分储能中标项目（含预中标项目）

时间	招标人	项目	功率(MW)	容量(MWh)	中标人	中标价格(万元)	状态
2026/5/9	永登县汇储科技有限公司	甘肃300MW/1200MWh储能电站及330kV汇集站项目EPC总承包中标公示	300	1200	中国水利水电第一工程局有限公司	98628.00	中标
2026/5/12	宁夏创能科技有限公司	宁夏200MW/400MWh共享储能EPC	200	400	中国电建集团吉林省电力勘测设计院有限公司	48393.6569	预中标
2026/5/12	徐矿综合利用发电有限公司	江苏徐矿综合利用发电有限公司熔盐储能EPC项目	50	100	西安热工研究院有限公司	9366.70	中标
2026/5/13	黄陵县润储新能源有限公司	陕西黄陵县翟庄100MW/400MWh储能电站项目	100	40	中电建(南京)工程有限公司(联合体牵头人)与宁夏荣光电力工程有限公司(联合体成员)	预中标
2026/5/13	华夙智能技术(原平)有限公司	原平市500MW/1000MWh新型储能项目(一期)EPC总承包二次招标	50	1000	中国电力建设工程咨询有限公司(牵头人)与山西能元电力建设有限公司组成的联合体	预中标
2026/5/13	蒙城县蕙蒙能源科技有限公司	蒙城县储能电站及配套基础设施建设项目EPC(重新招标)	-	575	中铁四局集团安装工程有限公司、安徽同成建筑工程有限公司、合肥工业大学设计院(集团)有限公司联合体中标	中标

图6: 储能项目中标（MWh）

202501: 3,216
202502: 3,072
202503: 3,754
202504: 7,548
202505: 3,679
202506: 4,291
202507: 2,231
202508: 18,566
202509: 2,070
202510: 13,131
202511: 4,255
202512: 2,918
202601: 1,232
202602: 10,718
202603: 3,032
202604: 4,353

图7: 储能EPC中标均价（元/Wh）

2024Q1: 1.22
2024Q2: 1.12
2024Q3: 1.46
2024Q4: 1.35
2024Q5: 1.40
2024Q6: 1.09
2024Q7: 1.23
2024Q8: 1.05
2024Q9: 1.17
2024Q10: 0.92
2024Q11: 1.06
2024Q12: 1.20
2025Q1: 1.09
2025Q2: 0.98
2025Q3: 0.94
2025Q4: 1.13
2025Q5: 1.20
2025Q6: 0.73
2025Q7: 1.07
2025Q8: 0.91
2025Q9: 1.07
2025Q10: 1.03
2025Q11: 1.12
2025Q12: 1.08
2026Q1: 1.02
2026Q2: 0.96
2026Q3: 0.97
2026Q4: 1.23

行业走势

主流车企销量情况（万辆）

单位:万辆	202604	环比	同比	2026M1-4	同比	202603	202602	202601
比亚迪	32.1	7%	-16%	102.2	-26%	30.0	19.0	21.0
吉利汽车	13.6	7%	8%	50.5	9%	12.7	11.7	12.4
鸿蒙智行	3.3	23%	19%	14.5	36%	2.7	2.8	5.8
小鹏	3.1	13%	-12%	9.4	-27%	2.7	1.5	2.0
理想	3.4	-17%	0%	12.9	2%	4.1	2.6	2.8
零跑	7.1	43%	74%	18.2	41%	5.0	2.8	3.2
长安深蓝	3.3	5%	65%	11.8	34%	3.2	2.8	2.5
小米	3+	40%	5%	8.1	-23%	2.1	2.0	3.9
广汽埃安	3.3	-14%	16%	10.8	11%	3.8	3.0	2.4
蔚来	2.9	-17%	23%	11.3	71%	3.5	2.1	2.7
极氪	3.2	8%	132%	10.9	98%	2.9	2.4	2.4
岚图	1.5	1%	51%	4.9	36%	1.5	0.8	1.1
主流车企合计	76.7	7%	0%	289.8	-7%	85.0	58.1	70.0
主流车企占比	-	-	-	-	-	74%	80%	81%
新能源乘用车	-	-	-	-	-	114.4	72.3	86.4