20250608-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_海外算力催化利好AIDC_欧洲电动车再超预期_43页_3mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周（6月2日-6月6日），电力设备行业整体上涨，其中锂电池涨幅最大，达到3.52%。行业重点板块包括机器人、电动车、储能、风电、光伏和电网等，均呈现出不同的发展趋势和投资价值。文档分析了各板块的市场表现、行业动态、公司动向及投资建议，整体趋势显示行业正处于关键发展期，部分领域已进入增长拐点。

主要观点

机器人板块

• 看好数量与市场空间：预计人形机器人远期市场空间超15万亿，当前仅处于0-1阶段，未来将经历快速放量期。
• 技术与产业链布局：特斯拉引领市场，其负责人调整为自动驾驶团队成员，加速量产进程。国内科技大厂与车企全面入局，产业链加速整合。
• 投资建议：推荐T链确定性供应商、头部人形核心供应链及关键零部件企业，如三花智控、科达利、绿的谐波、浙江荣泰、雷赛智能、伟创电气、斯菱股份、天奈科技等。

电动车板块

• 国内销量增长：5月电动乘用车批发124万辆，同环比增长38%/9%，1-5月累计批发522万辆，同比+41%。
• 欧洲市场超预期：欧洲7国合计销量11万辆，同环比+26%/+4%，其中德国销量显著增长，西班牙补贴延续，销量高增。
• 美国市场展望：预计25-26年新车型推出后增速有望恢复，当前仍处于估值底部。
• 投资建议：推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等电池龙头，以及具备盈利弹性的材料龙头，如湖南裕能、尚太科技、天赐材料、富临精工等。

储能板块

• 全球市场增长：预计25-28年全球储能装机CAGR为20-40%。美国、德国、欧洲户储与工商储需求恢复，新增装机量显著增长。
• 国内进展：本周6个储能项目招标，EPC中标规模为6.6GWh，环比上升175%。
• 投资建议：推荐储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头，如阳光电源、固德威、德业股份等。

风电板块

• 市场需求回升：25年国内海风装机量预计达10GW+，陆风装机量预计100GW+，Q2为拐点。
• 价格与毛利率修复：风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机、铸件、叶片等环节。
• 投资建议：推荐具备出口布局的公司，如大金重工、东方电缆等。

光伏板块

• 产业链价格企稳：硅料价格维持在37元/kg，硅片价格横盘，电池片价格因需求不同而有所差异。
• 市场需求变化：国内531抢装尾声，全球市场预计增长10%，欧洲分布式和新兴市场需求较好。
• 投资建议：推荐受益于供给侧改革的硅料、玻璃、电池和组件等环节，如福莱特、天赐材料、容百科技等。

电网板块

• 投资增长确定：25年电网投资确定增长，海外AI数据中心旺盛需求持续。
• 推荐方向：AI电气、出海、特高压、柔直等方向龙头公司，如思源电气、国电南瑞等。

关键信息

市场动态

• 价格波动：钴、镍、碳酸锂等原材料价格出现小幅波动，部分材料价格承压下行。
• 项目进展：国家电投黄河水电最大储能电站并网投产，中国能建集采招标显示项目推进。
• 公司动态：多家公司发布回购或分红公告，如天能重工、广大特材、德业股份等。

公司估值表

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期

投资建议总结

• 机器人：推荐T链确定性供应商和核心供应链，关注各环节优质标的。
• 电动车：推荐电池龙头（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）和结构件企业（科达利）。
• 储能：推荐逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。
• 风电：推荐海风和陆风相关企业，关注毛利率修复。
• 光伏：推荐硅料、玻璃、电池和组件等环节企业。
• 电网：推荐AI电气、出海、特高压和柔直等方向企业。

市场趋势与展望

• 机器人：市场趋势强劲，预计25年为量产元年。
• 电动车：国内销量持续向好，欧洲市场超预期，美国市场有望恢复。
• 储能：全球市场增长迅速，预计25-28年CAGR为20-40%。
• 风电：海风装机量预计显著增长，陆风需求稳定。
• 光伏：市场需求稳定，产业链价格企稳，关注供给侧改革。
• 电网：投资增长确定，关注AI数据中心和特高压项目。