20160502-安信证券-农林牧渔2016年第16周周报：本周重点推荐养殖后周期，预计饲料二季度环比加速增长！_2mb

文档总结

核心内容

本报告为2016年第16周农业行业周报，重点分析了养殖后周期行业及养殖产业链的投资机会。核心观点包括：

• 养殖行业正在复苏，预计饲料行业在二季度将实现盈利加速增长。
• 动保行业受益于行业变革和品质升级，高端疫苗需求增加。
• 禽链行业存在短期供应压力，但长期供需趋势未变，预计三季度将迎行情反转。
• 牛肉养殖产业具备长期增长潜力，特别是高端西餐牛肉市场。
• 农业转型升级趋势明显，建议关注农业合作社、家庭农场等“新农人”相关企业。

主要观点

1. 养殖后周期板块

• 饲料行业：成本下降叠加销量提升，预计盈利将创历史新高。玉米价格下跌是主要驱动力，同时养殖高景气带动饲料需求增加。
• 动保行业：行业变革期，品质成为核心竞争力，高端疫苗市场增长迅速，预计2016年行业将保持20%以上增速。

2. 养殖产业链

• 禽链：当前处于从预期向盈利兑现的过渡阶段，建议优选弹性标的。预计商品代鸡苗在5月中下旬重新启动上涨趋势，毛鸡价格有望在三季度达到10元/公斤。
• 猪链：养殖盈利高位，猪价上涨带动饲料和养殖板块业绩增长。建议关注猪价上行带来的高弹性标的。

3. 投资建议

• 中线布局：推荐低估值、高弹性、业绩确定性的龙头股，如大北农、金新农、生物股份。
• 短期关注：重点推荐天康生物、中牧股份、唐人神、禾丰牧业。
• 牛肉板块：推荐天山生物，关注上海梅林、福成五丰、西部牧业、得利斯。
• 农业转型：推荐大北农、金河生物、瑞普生物，关注新希望、隆平高科、登海种业。

关键信息

1. 产业链价格变化

• 生猪产业链：猪价上涨带动养殖盈利，猪料比和猪粮比均显著上升。
• 禽类产业链：禽苗价格受供给收缩影响上涨，但肉鸡价格短期承压。
• 大豆产业链：价格小幅下跌，但下游需求稳定。
• 玉米产业链：玉米价格下降，带动饲料成本下降，预计饲料盈利提升。

2. 公司业绩表现

• 多家上市公司一季度业绩大幅增长，如天邦股份、金新农、金河生物等。
• 也有部分公司出现亏损，如西部牧业、中水渔业等。

风险提示

• 养殖反转不达预期。
• 市场波动风险。
• 政策变动风险。
• 供应与需求的不确定性。

行业动态

• 阿根廷大豆收获进度加快，但低于去年同期。
• 农业部预计2016年玉米产量下降。
• 《中国农垦生鲜乳生产和质量标准》发布，利好乳业行业。
• 香港禁止从黎巴嫩和伊拉克进口禽肉及禽类产品。
• 欧洲和美洲大豆出口量减少，全球大豆库存可能下降。

上市公司动态

• 多家公司发布一季度业绩，如益生股份、圣农发展、天康生物等。
• 天山生物引进纯种安格斯母牛，布局高端牛肉市场。
• 部分公司获得新兽药注册证书，如天康生物、瑞普生物。
• 一些公司进行股权激励和资产并购，如海大集团、唐人神等。

行业展望

• 养殖行业将持续景气，养殖后周期板块迎来盈利高峰。
• 禽链行业在三季度将出现价格反弹。
• 农业转型升级趋势明显，建议关注具备互联网服务能力和意识的企业。
• 牛肉消费结构变化带来高端市场增长机会。

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