20160327-安信证券-农林牧渔2016年第11周报：继续坚定推荐养殖产业链：养殖优选弹性，中线布局后周期！_21页_2mb

文档总结

核心内容

本报告是2016年3月27日发布的农业行业研究报告，重点分析养殖产业链、饲料、动保等领域的市场动态和投资机会。报告认为2016年是养殖产业链的景气大年，养殖板块具有高弹性，推荐优先关注禽类，其次为猪类。同时，后周期板块如饲料和动保行业也迎来盈利高峰，建议中线布局。

主要观点

1. 养殖板块：

   • 猪链：生猪价格持续超预期，预计全年保持景气，高点可能出现在7/8月份和春节前，仔猪价格维持高位。
   • 禽链：肉鸡行业产能去化幅度远大于需求下降，预计鸡苗价格将突破历史高点，带动鸡肉价格上涨。

2. 后周期板块：

   • 饲料行业：成本下降叠加销量提升，盈利达到历史最好时期。玉米价格下跌、养殖高景气推动饲料企业盈利增长。
   • 动保行业：行业变革加速，优质疫苗企业受益，政府招标苗向市场苗过渡，品质成为核心竞争力。

3. 农业转型升级：

   • 农业向规模化、现代化发展，农业合作社和家庭农场崛起，推动农业服务生态体系建设。
   • 重点推荐大北农，其“养殖服务生态圈”战略已初见成效，具备产业互联网服务能力和资源。

关键信息

• 行业动态：

  • 华裕农科引进海兰祖代蛋种鸡。
  • 美洲到中国第一条大豆专用航线开通。
  • 北京、安徽划定畜禽禁养区。
  • 上海与黔江共建50万头生猪基地。
  • 河南南阳推进畜牧业项目，投资达275亿元。
  • 中国与加拿大禽肉贸易政策调整，降低通关成本。

• 上市公司动态：

  • 北大荒、西王食品、荃银高科、大北农等公司发布年报或公告。
  • 部分公司进行股份质押、解押或非公开发行股票，如雏鹰农牧、福成五丰、天合牧科等。

• 产业链价格变化：

  • 生猪产业链：出栏肉猪价格和猪肉价格持续上涨，仔猪价格维持高位。
  • 禽类产业链：肉鸡苗价格下降，但整体景气复苏。
  • 大豆产业链：压榨利润下滑，豆油价格略有上涨。
  • 玉米产业链：价格下跌，但饲料企业受益于成本下降。
  • 小麦产业链：价格小幅下降，面粉加工利润稳定。
  • 白糖产业链：进口糖价上涨，完税成本计算方式明确。
  • 棉花产业链：价格波动较大，棉油价格上涨，棉粕价格下降。
  • 水产产业链：海参、鲍鱼、扇贝价格波动，部分品种价格上升。

投资建议

1. 养殖优选：

   • 推荐：益生股份、民和股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧。
   • 次选：圣农发展、牧原股份、温氏股份。

2. 布局后周期：

   • 首推：大北农、生物股份。
   • 关注：中牧股份、天康生物、金新农、唐人神、禾丰牧业。

3. 农业转型升级：

   • 推荐：大北农（网络版温氏）、隆平高科、新希望。
   • 跨界转型：瑞普生物（宠物医疗）、金河生物（生物污水处理）、海利生物、福成五丰。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险提示：养殖反转不达预期可能影响投资回报。

数据来源

• 数据来源包括Wind资讯、农业部、搜猪网、玉米网、鸡病专业网、博亚和讯、中国玉米网、安信证券研究中心等。

表格概览

• 表1：重点推荐公司评级（EPS、PE、投资评级）。
• 表2：生猪产业链各环节运行情况（价格、同比、环比）。
• 表3：肉禽产业链各环节运行情况。
• 表4：大豆产业链各环节运行情况。
• 表5：玉米产业链各环节运行情况。
• 表6：小麦产业链各环节运行情况。
• 表7：白糖产业链各环节运行情况。
• 表8：原糖进口成本利润表。
• 表9：棉花产业链各环节运行情况。
• 表10：水产产业链各环节运行情况。
• 表11：农产品主题投资标的及原因。

风险提示

• 养殖反转不达预期：若养殖景气未能持续或超预期，可能影响相关产业链的盈利预期。

联系方式

• 销售联系人：上海和北京的多个联系人及联系方式，包括侯海霞、许敏、孟硕丰、潘艳、朱贤、李栋、原晨、温鹏、田星汉等。