20241031-中泰证券-诺唯赞-688105.SH-生命科学_生物医药板块增长可观_海外市场加速开拓_6页_1018kb

诺唯赞（688105.SH）公司总结

核心内容

诺唯赞是一家专注于生命科学和生物医药领域的公司，近年来在业务转型和海外市场拓展方面取得了显著进展。分析师祝嘉琦、谢木青、于佳喜对该公司的基本面和未来前景进行了深入分析，并维持“买入”评级。公司当前股价为23.60元，对应2024-2026年的PE分别为285.3、48.1和30.1倍，显示出其正处于转型后的快速成长早期阶段。

主要观点

• 业务增长：公司生命科学和生物医药板块增长可观，尤其是通过推出高性能产品和开拓海外市场，实现了收入的稳步增长。
• 盈利能力提升：尽管2024年前三季度归母净利润同比增长123.77%，但扣非归母净利润为负，显示短期内存在一些挑战。
• 费用管理优化：销售、管理、研发费用率均有所下降，表明公司在成本控制方面表现良好。
• 海外市场拓展：公司在美国、匈牙利、新加坡等地建立了总仓库，提升了前端交付效率，为未来业绩增长提供了支撑。
• 产品创新：公司在AD和脑炎等领域的检验产品持续创新，预计未来将快速放量，推动业绩增长。

关键信息

财务概况

• 营业收入：2024年前三季度实现9.86亿元，同比增长13.42%；2024年单三季度实现3.37亿元，同比增长12.87%。
• 归母净利润：2024年前三季度实现0.18亿元，同比增长123.77%；2024年单三季度实现0.02亿元，同比下降57.55%。
• 扣非归母净利润：2024年前三季度为-0.30亿元，同比增长30.88%。
• 毛利率：2024年前三季度为70.48%，同比下降0.45pp。
• 净利率：2024年前三季度为1.73%，同比增长10.67pp。
• 费用率：销售费用率34.21%，同比下降3.70pp；管理费用率16.47%，同比下降3.43pp；研发费用率21.76%，同比下降6.85pp；财务费用率0.69%，同比增长2.47pp。

盈利预测

• 2024-2026年收入预测：14.16亿元、17.79亿元、21.91亿元。
• 2024-2026年归母净利润预测：0.33亿元、1.96亿元、3.14亿元。
• 增长率：收入增长率分别为10%、26%、23%；归母净利润增长率分别为147%、493%、60%。

财务比率

• 毛利率：2023年为71.0%，预计2024年为73.6%，2025年为74.7%，2026年为75.7%。
• 净利率：2023年为-5.7%，预计2024年为2.4%，2025年为11.3%，2026年为14.7%。
• ROE：2023年为-1.8%，预计2024年为0.8%，2025年为4.8%，2026年为7.2%。
• ROIC：2023年为-3.8%，预计2024年为2.6%，2025年为13.4%，2026年为18.8%。
• 资产负债率：2023年为29.9%，预计2024年为18.4%，2025年为17.9%，2026年为20.0%。

投资建议

• 评级：买入（维持）。
• 理由：公司正处于转型后的快速成长早期阶段，重磅单品持续放量下收入规模和盈利能力有望快速上升，激励费用短期对增速或产生扰动，但可给予一定估值溢价。

风险提示

• 新产品研发风险：新产品可能面临技术或市场不确定性。
• 政策变化风险：行业政策变化可能影响公司业务。
• 市场竞争加剧风险：市场竞争可能影响公司市场份额。
• 数据滞后风险：研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。