20130415-华泰证券-需求持续恢复_苏南水泥价格超去年四季度高点_19页_1mb

建材行业周报总结（2013年第13期）

核心内容概述

本报告聚焦2013年4月建材行业动态，涵盖水泥、玻纤和玻璃三大子行业。整体来看，水泥行业需求持续恢复，价格稳中有升，部分区域价格已超去年四季度高点；玻纤行业价格有所上涨，但市场复苏仍需依赖宏观经济改善；玻璃行业则面临需求复苏缓慢的问题，短期难有大幅收益。

水泥行业分析

主要观点

• 全国水泥市场价格：上周全国水泥市场价格环比上涨1.81%，价格上涨区域集中在江苏、浙江、安徽、上海、江西和甘肃等地，涨幅在10-30元/吨不等。
• 区域动态：
  • 华东地区：价格上涨势头强劲，江苏南京和苏锡常地区价格已超过去年四季度高点，熟料库存降至40%以下，价格具备继续上涨的条件。
  • 华北地区：价格平稳，京津冀地区下游需求恢复缓慢，部分企业库存略有上升，但整体趋势向好。
  • 东北地区：价格暂时稳定，受天气影响，建筑工程尚未全面启动，部分企业有降价意向。
  • 西北地区：甘肃兰州及周边地区水泥价格出现二次上调，累计上调幅度达40-60元/吨，库存明显下降。
  • 西南地区：价格稳定，部分企业库存略高，但市场需求逐步恢复。
• 库存情况：上周主要城市水泥库容比为68%，环比下降，五大区域库存均有所下降，东北地区库容比持平。
• 需求复苏：进入4月份后，下游需求显著增加，水泥和熟料库存下降明显，价格上调动力增强。
• 行业评级：水泥行业维持“中性”评级，但部分企业如海螺水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山、冀东水泥等被重点推荐。

关键信息

• 价格变化：江苏南京P.O42.5散到位价340元/吨，苏锡常350元/吨，合肥市场上涨10-20元/吨。
• 产量数据：3月份全国水泥产量18698万吨，同比增长6.9%；1-3月份累计产量41704万吨，同比增长8.2%。
• 企业动态：部分企业如海螺水泥、华新水泥等盈利预期改善，预计第二季度业绩同比持平或正增长。

玻纤行业分析

主要观点

• 市场动态：上周部分玻纤品种价格上调，尤其是中碱加捻纺织纱，北方市场表现优于南方。
• 无碱纱：合股纱表现良好，库存削减；直接纱价格基本稳定，部分小幅上调。
• 玻纤布：价格维持平稳，市场需求有限。
• 行业评级：维持“增持”评级，但短期难有大幅绝对收益。

关键信息

• 价格变化：山东、河北地区中碱加捻纺织纱上调200-500元/吨，巨石公司全年上调200-300元/吨。
• 重点推荐：长海股份（成长性好）、中国玻纤（盈利改善弹性大）。

玻璃行业分析

主要观点

• 市场动态：3月份全国平板玻璃产量6954万重箱，同比增长11.2%；1-3月份累计产量19124万重箱，同比增长8.4%。
• 价格波动：华东、华北、华南等地价格稳中有降，部分企业因库存压力降价。
• 库存情况：整体库存水平较高，部分企业库存已降至正常范围。
• 行业评级：维持“中性”评级，短期难有大幅收益，中期需求复苏仍需观察。

关键信息

• 生产线状态：4月12日，国内浮法玻璃生产线点火2条，熄火1条，冷修1条。
• 库存数据：全国玻璃生产企业库存合计，部分城市库存有所下降。
• 成本因素：水泥企业煤炭成本占收入比例较高，价格变动与煤炭价格密切相关。

重点推荐股票

水泥行业

• 海螺水泥：预计2013年EPS 1.52元，PE 12.20，维持“买入”评级。
• 华新水泥：预计2013年EPS 0.82元，PE 18.84，维持“买入”评级。
• 江西水泥：预计2013年EPS 0.56元，PE 19.55，维持“买入”评级。
• 祁连山：预计2013年EPS 0.58元，PE 20.07，维持“买入”评级。
• 冀东水泥：预计2013年EPS 0.52元，PE 24.77，维持“买入”评级。

玻纤行业

• 长海股份：成长性好，维持“买入”评级。
• 中国玻纤：盈利改善弹性大，维持“增持”评级。

其他子行业观点

• PCCP管行业：青龙管业预计2013年EPS 0.45元，维持“买入”评级。
• 北新建材：行业龙头，稳定增长，维持“买入”评级。
• 建研集团：产能扩张持续，维持“买入”评级。

图表说明

• 行业走势图：显示水泥价格趋势。
• 图表1-24：各地区水泥市场价格变化及库存情况。
• 图表25-49：各地区玻璃价格、库存及成本结构分析。
• 图表50：其他子行业相关图表。

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