20220626-德邦证券-医药行业周报_创新强势崛起_消费医疗和创新药械两手抓_19页_2mb

报告摘要

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了医药生物行业近期的市场表现、投资策略、细分板块动态以及创新药相关政策，指出医药板块已进入底部区间，具备配置价值。同时，结合政策回暖、疫情复苏、消费医疗回暖等因素，提出重点配置方向。

主要观点

板块表现：
- 本周申万医药生物板块上涨2.2%，跑赢沪深300指数0.2个百分点，排名申万行业第13位。
- 年初至今板块下跌16.5%，跑输沪深300指数5.4个百分点，排名申万行业第25位。
- 本周涨幅前五的个股为康众医疗（+24.7%）、第一医药（+23.3%）、红日药业（+20.3%）、药易购（+16.1%）、佐力药业（+16.0%）。
创新药回暖：
- 创新药板块已从底部回升，预计估值触底，具备投资价值。
- 政策支持明显，如医保谈判续约规则清晰、CDE发布单臂临床支持政策等。
- 大型药企（Big Pharma）可能在底部启动并购潮，推动创新药发展。
- 建议重点关注百济神州、信达生物、荣昌生物、贝达药业、恒瑞医药、康方生物等创新药企业，以及微创医疗、先健科技、惠泰医疗等创新器械企业。
消费医疗复苏：
- 疫情对消费医疗影响已反映在市场中，疫情缓解后消费将快速复苏。
- 建议关注眼科（欧普康视、兴齐眼药、爱博医疗、何氏眼科）、家用器械（三诺生物、鱼跃医疗）、疫苗（智飞生物、康泰生物、万泰生物）、生长激素（长春高新、安科生物）、医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、男性健康（泰恩康）等领域。
中药板块潜力：
- 中药板块回调充分，具备政策支持和消费属性，业绩确定性强。
- 建议关注同仁堂、华润三九、以岭药业、太极集团、中国中药、昆药集团、健民集团等公司。
中报季关注低估值高增长公司：
- 建议关注康德莱、百诚医药、九典制药等具备高成长性且估值较低的公司。
行业事件与政策支持：
- 国家药品集采启动，涉及61个品种，探索“备供企业”机制。
- 医疗器械网络销售监管趋严，第三方平台不得直接参与药品网售。
- 河南省推进“双通道”政策，提升医保谈判药品可及性。
投资组合建议：
- 本周重点组合：恒瑞医药、贝达药业、荣昌生物、微创医疗、兴齐眼药、三诺生物。
- 六月重点组合：爱尔眼科、爱博医疗、博腾股份、太极集团、智飞生物、康泰生物。

关键信息

2.1 创新药板块走势

国内创新药指数从底部回升11.6%，港股创新药板块回升34.9%，美股创新药板块回升12.6%。
创新药板块与纳斯达克生物技术指数高度相关，显示国内创新药价值回归趋势。

2.1.1 医保谈判进展

医保谈判频率加快，成功率提升，价格降幅维持在50%左右。
2022年医保目录新增儿童用药和罕见病用药，简化续约流程，降低谈判不确定性。

2.1.2 政策支持创新药

《十四五生物经济发展规划》强调提升原始创新能力，加强药品监管科学研究。
CDE发布支持单臂临床试验的指导原则，有利于加快抗肿瘤药上市进程。

2.2 Big Pharma并购潮

国内外大型药企启动并购，如百时美施贵宝收购Turning Point Therapeutics、默沙东考虑收购Seagen等。
中国生物制药收购F-star，推动国内创新药发展。

3.1 行业事件

第七批国家药品集采启动，涉及61个品种，包括恶性肿瘤、心血管、糖尿病等领域。
河南省发布“双通道”定点零售药店遴选方案，提升医保谈判药品供应保障。

4. 医药板块一周行情

本周申万医药生物板块成交额为4115.3亿元，占A股总成交额的7.5%。
医药子板块中，医药商业、医疗服务涨幅较大，分别为+5.2%、+4.3%。
医药板块整体估值为25.2倍，较年初下降9.9%，处于较低水平。

5. 沪港通持仓变动

沪（深）股通净买入51.1亿元，增持前五为华熙生物、华特达因、明德生物、金城医药、昊海生科。
减持前五为东方生物、迈克生物、普利制药、以岭药业、花园生物。

6. 大宗交易情况

本周共有46家公司发生大宗交易，成交总金额为21.8亿元。
成交额前五为我武生物、康龙化成、昭衍新药、爱美客、爱博医疗。

风险提示

行业需求不及预期：创新药、疫苗等研发周期长，存在研发失败、上市后放量不及预期等风险。
上市公司业绩不及预期：受经济环境、政策变化、管理能力等因素影响，业绩可能低于预期。
市场竞争加剧：国产替代进程加快，部分领域可能出现竞争加剧风险。

附：分析师与研究助理信息

分析师：
- 陈铁林（S0120521080001）
- 陈进（S0120521110001）
- 王绍玲（S0120521090003）
研究助理：
- 张俊（zhangjun6@tebon.com.cn）
- 王艳（wangyan5@tebon.com.cn）

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场20%以上；
- 增持：相对强于市场5%~20%；
- 中性：相对市场在-5%~+5%之间波动；
- 减持：相对弱于市场5%以下。
行业投资评级：
- 优于大市：预期行业回报高于基准10%以上；
- 中性：预期行业回报介于-10%~10%之间；
- 弱于大市：预期行业回报低于基准10%以下。