20230218-华安证券-医药生物行业周报_政策和疫情驱动中药领涨_中药+创新药械_需两手抓_16页_1mb

政策与疫情驱动中药领涨，“中药+创新药械”需两手抓

核心内容总结

2023年2月18日发布的医药行业研究报告指出，医药板块在申万31个一级行业中涨幅排名第八，整体表现优于沪深300指数。中药板块因政策支持和疫情后需求恢复成为市场热点，多个中药企业股价上涨，成为本周涨幅前十的代表。与此同时，创新药械板块虽面临估值分歧，但具备创新能力和商业化潜力的公司仍是关注重点。

主要观点

• 行业整体表现：医药生物指数本周下跌0.07%，但跑赢沪深300指数1.67个百分点，行业整体处于复苏阶段。
• 中药板块领涨：中药板块受政策和疫情后需求双重驱动，成为市场资金关注的焦点。包括以岭药业、康缘药业、华润三九、太极集团等在内的多家中药企业涨幅显著。
• 创新药械板块调整：创新药和创新器械板块在2023年将面临重估，但市场对其估值存在较大分歧。分析师建议关注具备产品力、进度领先、商业化能力的公司。
• 医疗复苏逻辑：医院、医疗服务、药店、消费医疗及手术耗材等领域有望受益于医疗秩序的恢复，相关企业如固生堂、海吉亚、三星医疗、朝聚眼科等被重点推荐。
• 结构性机会：小细分行业如肝炎、艾滋病、测序仪器、医疗机器人等存在结构性投资机会，同时具备内生增长能力的公司（如特宝生物、艾迪药业）也值得关注。

关键信息

本周行情回顾

• 医药生物指数本周下跌0.07%，跑赢沪深300指数1.67个百分点。
• 2月17日，医药生物行业PE（TTM）为27X，处于历史低位。
• 13个医药III级子行业中，5个上涨，8个下跌，线下药店涨幅最大（+7.78%），医疗研发外包跌幅最大（-5.75%）。
• 医院子行业估值最高（PE(TTM)为88X）。

本周个股表现

• A股：463只医药股中，246只上涨，占比53%。涨幅前十的公司包括博济医药（+30.82%）、上海凯宝（+24.38%）、特一药业（+24.15%）、方盛制药（+21.47%）、药易购（+20.42%）等。
• 港股：88只医药股中，25只上涨，占比28%。涨幅前十的公司包括山东新华制药股份（+23.97%）、爱康医疗（+20.28%）、三叶草生物-B（+8.75%）等。

创新药周观点

• 抗病毒赛道：A股抗病毒板块表现稳健，翰宇药业（+8.56%）和特宝生物（+6.07%）表现突出。
• 乙肝治疗进展：歌礼制药的ASC22实现24周HBsAg清除率42.9%，腾盛博药的BRII-835在第40周达到5%清除率。
• 后续关注点：
  • BIC公司：康宁杰瑞、康方生物、亚盛医药等；
  • FIC公司：和黄医药、上海谊众、绿叶制药、艾迪药业等；
  • 小盘爆发力：德琪医药、加科思、永泰生物、华领医药、和铂医药等；
  • 出海型/平台型公司：百济神州、科济药业、荣昌生物、科伦药业、诺诚健华、和黄医药、恒瑞医药等。

风险提示

• 政策风险
• 竞争风险
• 股价异常波动风险

行业与公司评级

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上；
  • 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

分析师与研究助理简介

• 谭国超：医药首席分析师，具备丰富的医疗产业、一级市场投资和二级市场研究经验。
• 李昌幸：分析师，主要负责消费医疗、生命科学上游及智慧医疗领域研究。
• 李婵：研究助理，专注于医疗器械和IVD行业。
• 陈珈蔚：研究助理，专注于医疗服务行业。

重要声明

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