20181108-梧桐公会-映翰通-430642.OC-领先的行业物联网解决方案提供商_14页_1mb

映翰通（430642）总结

公司概况

北京映翰通网络技术股份有限公司成立于2001年，2014年2月挂牌新三板，是国内较早自主研发制造物联网通信设备产品的企业。公司专注于工业物联网（IIoT）四大技术平台：“传感与控制、工业通信、云平台、人工智能”的持续开发，为客户提供领先的物联网产品及创新的物联网（IoT）完整解决方案，助力目标行业实现智能化升级。

核心业务与产品

公司主要产品包括：

• 工业网络设备：工业路由器、工业智能网关、工业以太网交换机、工业计算机等。
• 行业物联网解决方案：智能配电网状态监测系统（IWOS）、工业设备远程维护监控系统、智能售货控制系统等。

公司产品与解决方案广泛应用于电力、工控、交通、金融、零售、医疗、传媒、环保等多个行业，客户包括国家电网、南方电网、施耐德电气、西门子、友宝在线等。

财务数据

截至2018年11月7日，公司收盘价为17.69元，总股本为3932万股，流通股本为2578万股，总市值为6.96亿元，每股净资产为5.74元，PB为3.08倍。

技术优势

公司技术积累深厚，在以下领域具有显著优势：

• 无线传感网
• 网络操作系统（INOS）
• 工业以太网环网保护
• 智能配电网状态监测
• 智能售货控制

公司拥有一支高素质的研发团队，核心成员具有清华大学、跨国公司高管背景，研发管理严格，具备完善的研发流程与质量控制体系。每年研发投入占销售额的15%以上，并在北京和成都设有研发机构，同时拥有完备的工业级产品品质检测实验室。

市场与行业前景

万物互联时代

物联网行业正迎来爆发期，全球物联网收入预计从2015年的27.12亿美元增长至2020年的70.65亿美元，CAGR达21.11%。2025年全球物联网设备安装基数预计达754亿，物联网设备数量或将达到1000亿台。公司作为行业领先者，将在这一趋势中受益。

智能配电

公司研发的IWOS智能配电网线路状态监测系统，基于暂态录波型故障指示器，能够高精度监测中压配电网线路电流、对地电场，实现小电流接地系统故障准确定位和复杂故障过程回溯反演，有效缩短故障恢复时间。

• 应用范围：已应用于16个省级市及行政区。
• 市场前景：根据国家能源局计划，2020年配网自动化覆盖率将达90%以上，市场规模预计达数十亿量级。
• 竞争优势：公司是国内首批通过中国电科院型式试验检测的厂家之一，获得多项行业奖项。

自动售货机

自动售货机市场持续增长，公司提供基于ARM架构的硬件及售货机管理云平台，帮助客户掌控销售状态。公司服务客户包括友宝在线、大连富士冰山、澳柯玛等。

• 市场现状：2015年中国自动售货机保有量达50.5万台，与发达国家相比仍有差距。
• 发展趋势：自动售货机在零售行业中发挥越来越重要的作用，成为新零售的重要组成部分。
• 竞争优势：公司在售货机通信模块上占据大部分市场份额。

风险提示

1. 应收账款坏账风险：公司业务快速成长，应收账款增加较快，存在不能按期收回或发生坏账的风险。
2. 市场竞争风险：随着行业快速发展，更多厂商进入市场，公司面临技术与经营模式被模仿的风险。
3. 技术革新风险：工业物联网技术快速演变，公司需持续投入研发，否则可能失去技术优势。

盈利预测

公司业绩近年来持续增长，预计2018年和2019年净利润分别为5719.92万元和7766.50万元，每股收益分别为1.45元和1.98元。

员工与股权结构

• 实际控制人：李明、李红雨夫妻合计持有公司37.16%股权，为公司控股股东和实际控制人。
• 员工结构：
  • 技术研发人员占比42.05%
  • 销售人员占比21.97%
  • 员工整体学历较高，专科及以下学历占比23.11%

总结

映翰通作为领先的行业物联网解决方案提供商，凭借在智能配电与自动售货机等领域的深耕，已建立起较强的市场地位和技术优势。公司持续加大研发投入，保持产品与解决方案的先进性，并在多个细分领域获得行业认可。随着物联网产业的快速发展，公司有望实现长期业绩增长。然而，也需关注应收账款坏账、市场竞争和技术革新等潜在风险。