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沪铝期货周报总结（2026年7月3日）

核心内容概述

本周沪铝期货主力合约 AL2608 呈现弱势震荡走势，周内累计下跌 1.08%，价格区间在 22245-23190 元/吨之间。周初受美联储鹰派表态影响，铝价探底，随后因非农数据不及预期，加息预期降温，价格企稳反弹。整体来看，宏观预期波动是主导行情的主要因素。

主要观点

• 短期趋势：铝价下跌空间有限，预计下周震荡筑底概率较大。
• 中期展望：沪铝维持区间震荡格局，主要受美联储加息预期和国内产能投放节奏影响。
• 基本面分析：国内电解铝产量环比下降，但库存持续去化，下游需求处于淡季，但存在刚需备货支撑。
• 宏观环境：美国非农数据不及预期，美联储加息预期降温，美元走弱缓解大宗商品压力；国内经济弱复苏，有色行业利润增速领先，对铝价形成一定支撑。

关键信息

一、行情简述

• 价格波动：周内价格先跌后涨，最低探至 22245 元/吨，最高反弹至 23190 元/吨。
• 成交量变化：周初成交量显著放大，反映空头集中释放；周五反弹时成交量减少，显示空头获利了结。
• 持仓变化：周五反弹伴随持仓量减少，空头力量减弱。

二、基本面分析

• 国内产量：2026 年 6 月国内电解铝产量为 374.4 万吨，环比下降 3.11%。
• 氧化铝供应：广西新增氧化铝产能 560 万吨，供应过剩格局未变。
• 库存去化：国内铝社会库存延续去化，铝锭出库量提升，支撑价格底部。
• 海外供给：LME 铝库存降至 30.03 万吨历史低位，海外供给受地缘冲突影响收缩，对国际铝价形成支撑。

三、重大消息面

宏观层面

• 非农数据不及预期：美国 6 月非农新增就业仅 5.7 万人，远低于预期，市场预期美联储 9 月加息可能推迟。
• 美联储表态：美联储主席沃什重申坚持 2% 通胀目标，美元延续偏强运行。
• 地缘缓解：美伊签署结束冲突备忘录，霍尔木兹海峡供应不确定性缓解。

行业层面

• 期货规则调整：上期所调整铝、氧化铝期货涨跌停板幅度和交易保证金比例。
• 交割产能增加：云南其亚“QY”牌重熔用铝锭获准在上期所注册交割，新增 35 万吨产能。
• 全球产业重组：美国铝业与 South32 达成铝资产收购协议，交易估值最高达 56 亿美元，重构全球铝产业格局。
• 海外产量下降：LME 铝库存降至历史低位，2026 年 6 月海外产量同比下降 8.7%。

风险提示

上行风险

• 美联储加息预期进一步降温
• 国内地产竣工需求超预期复苏
• 几内亚铝土矿出口管制政策落地超预期，导致供给收缩

下行风险

• 美联储鹰派表态再次升温
• 国内电解铝产能投放超预期
• 库存去化放缓，供需失衡风险上升

中期催化变量

• 正向：海外供给收缩超预期、国内需求复苏
• 反向：美联储加息次数超预期、国内原铝产能投放过快

免责声明

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