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上海中期期货——一周策略20260703 总结

核心内容概览

本报告分析了2026年7月3日一周内多个金融衍生品及大宗商品的市场走势，涵盖股指、集运、有色、能化、黑色及农产品六大板块，总结各品种的核心驱动因素、市场表现及未来展望。

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股指

主要观点

• 本周股指期货先扬后抑，受海外风险情绪冲击，科技板块承压明显。
• IH相对抗跌，IM、IC跌幅居前，反映市场对高估值板块的担忧。
• 期指跨期基差维持深度贴水，显示市场对盈利复苏及宏观需求的审慎态度。

关键信息

• 美国非农数据低于预期，缓解加息预期，但Meta出售算力引发市场担忧。
• 半导体、光模块等高PEG科技赛道遭遇减仓，资金转向红利低波。
• 后市走势取决于7月政治局会议政策、财报业绩兑现及美联储货币政策路径。

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集运指数（欧线）

主要观点

• 近远月合约分化明显，EC2607偏强，EC2608承压。
• 现货进入高位挺价与成交验证博弈阶段，市场提前定价旺季拐点。

关键信息

• 船司下调7月上旬FAK报价，地缘溢价回吐。
• 中东局势缓和，但红海不通航仍影响运力。
• 关注SCFIS现货运价是否见顶、船司涨价函落地情况及红海通航预期。

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有色

贵金属

• 沪金、沪银涨幅显著，受非农数据缓和加息预期影响。
• 后市关注流动性及市场情绪。

沪铜

• 沪铜主力合约上涨1.4%，受益于非农数据及国内需求韧性。
• 供应偏紧，进口窗口有望打开，需关注美国铜关税政策。

沪镍

• 沪镍下跌1.3%，库存压力持续，印尼镍矿补充配额进展关键。
• 需关注硫磺供应及印尼矿产政策。

铝及氧化铝

• 沪铝下跌0.7%，国内库存去化，但需求疲软。
• 氧化铝价格持续承压，几内亚政策及广西新增产能是关键变量。

锌

• 沪锌上涨1.46%，原料端收缩，下游需求平淡。
• 库存持续走低，但整体仍处高位，预计维持区间震荡。

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能化

原油

• 原油主力合约下跌5.54%，受OPEC+增产预期及中东局势缓和影响。
• 美国原油库存下降，支撑现货市场，但需求恢复有限。

燃料油

• 燃料油下跌1.58%，供应回升，需求平稳。
• 油运市场维持偏强，关注成本端及装置变动。

PTA

• PTA主力合约下跌0.7%，供应端检修增多，需求端提负有限。
• 库存维持去库态势，需关注装置检修及下游订单情况。

天然橡胶

• 天然橡胶震荡整理，台风短期影响海南产区，但整体进入季节性增产周期。
• 下周关注天气及港口库存变化。

塑料

• 塑料期货震荡，供应缓慢回升，需求进入淡季。
• 国际原油下跌，但石化企业库存不高，价格或跟随原油窄幅波动。

聚丙烯

• 聚丙烯横盘整理，供应端检修减少，需求不振。
• 国际原油下跌缓和，关注出口及钢厂利润变化。

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黑色

钢材

• 钢价偏弱运行，螺纹、热卷均承压。
• 供应端下降，但库存回升，消费进入淡季，钢价或低位震荡。

铁矿石

• 铁矿石价格承压，库存累库，需求仍偏强。
• 需关注钢厂利润及铁水产量变化。

焦煤焦炭

• 焦炭价格弱势调整，焦煤低位震荡。
• 供应端受限，但需求刚性支撑，价格或维持高位震荡。

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农产品

豆粕

• 豆粕震荡，美豆种植面积上调，但优良率下降。
• 南美丰产，国内库存上升，但美豆压榨强劲及中国采购支撑价格。

菜籽类

• 菜粕库存回升，但下游采购谨慎，价格震荡。
• 菜油库存下降，但未来天气及政策执行是关注重点。

棕榈油

• 棕榈油回调测试9100元/吨，厄尔尼诺增强，减产风险仍存。
• 国内库存仍处高位，关注生柴政策及天气变化。

豆油

• 豆油低位震荡，巴西产量下降，但阿根廷出口税下调利好豆油。
• 国内库存止降转升，供应压力增加。

生猪

• 生猪价格震荡偏强，出栏量减少，反映惜售情绪。
• 需关注后续出栏节奏及市场供需变化。

鸡蛋

• 鸡蛋期货偏强运行，主产区均价下跌，但流通环节去库。
• 需关注新开产及淘鸡延淘情况。

玉米

• 玉米价格低位震荡，饲料企业库存处于低位。
• 下游采购谨慎，供应宽松格局未变。

棉花

• 棉花震荡偏强，国际签约量下降，国内开机率下调。
• 新疆高温影响产量，下游库存累积。

白糖

• 白糖价格低位震荡，巴西产量下降，国内榨季结束。
• 供强需弱格局延续，关注后续需求变化。

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风险提示与免责声明

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
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