油脂月报：关注USDA供需报告，油脂不可过分看空-20231205-东吴期货-19页_868kb

油脂月报分析总结

月度观点摘要（截至12月5日）

1. 上周走势回顾：受巴西产区降雨缓旱、美豆及马棕出口数据疲软、国内开机率上升库存回升等多重因素影响，油脂整体呈震荡下跌趋势。
2. 后市分析：
   • 主要利空：巴西天气恶化影响仍存、原油价格走弱、库存压力增大。
   • 重点关注因素：
     • 不利天气导致巴西大豆产量预期下调
     • 原油价格走势
     • 本周五（USDA）12月供需报告对巴西产量影响的反映
   • 风险提示：南美产区天气不确定性。

月度重点

1. 巴西大豆种植进展加速：截至12月1日，巴西大豆播种率达到83%，低于往年同期水平，但近期降雨加速进度。
2. 全球大豆过剩程度下调：因巴西产量下调，2023/24年度全球大豆过剩量从1760万吨调减至1100万吨。
3. 马来西亚棕榈油数据：
   • 产量环比下降8.6%
   • 出口量环比增长10.5%
4. 关键数据追踪：
   • 国内油脂现货价格普遍下行，豆油跌幅较小，棕榈油跌幅较大。
   • 大豆进口与压榨利润均处于亏损状态，进口大豆利润普遍为负值。
   • 国内港口大豆库存持续增加，油脂库存总体偏高。
   • 美豆出口检验量同比下降，贸易动态需密切关注。
   • 油脂进口需成本支撑影响巨大。

💎综上所述，本月度观点强调天气、库存、原油等宏观与基本面因素的重要性，建议关注USDA报告对市场的影响，适时调整市场预期。