20210801-国金证券-钢铁行业研究_锂行业动态_板块观点更新（1）_3页_489kb

钢铁行业研究 增持 (维持评级) 总结

核心内容概述

本报告聚焦锂行业动态及板块投资观点，重点分析了近期市场变化、价格走势、行业逻辑及投资建议。报告指出锂行业正处于新一轮景气周期中，资源紧张是核心驱动因素，同时部分企业具备业绩增长与扩产潜力，推动板块整体上涨预期。

本周重要事件

• Pilbara锂辉石精矿拍卖：7月29日，Pilbara通过BMX拍卖平台公布锂辉石精矿首次拍卖结果，离岸价为1250美元/公吨，CIF中国价为1315USD/t，创历史新高。
• 宁德时代发布钠离子电池：标志着钠离子电池技术取得突破，短期内对锂板块情绪冲击结束。
• 西藏珠峰吸附法提锂中试启动：助力南美盐湖资源开发，提升锂资源获取能力。
• ST盐湖复牌：8月10日股票复牌并撤销风险警示，首日不设涨跌幅限制。
• 宁德时代与宜春合作：计划在宜春建设锂电池生产基地，但其在采矿和锂盐加工方面可能与云母企业合作。
• 赣锋锂业增资20亿元：引入小米、OPPO等20名投资方，强化其锂电业务布局。
• 碳酸锂价格上升：根据SMM，本周电池级碳酸锂价格为8.7-9.1万元/吨，环比上涨0.1万元/吨；工业级碳酸锂价格为8.4-8.6万元/吨，环比上涨0.15万元。

本周事件简评

• 锂盐成本上升：按1300美元/吨到港价测算，纯锂盐加工企业成本将升至9万元/吨以上，资源逻辑进一步强化。
• 钠离子电池影响减弱：其落地标志着短期对锂板块的情绪冲击结束。
• 宁德时代与宜春合作：其在锂资源获取方面存在短板，合作更可能是对云母企业的，对市场影响有限。
• 碳酸锂市场紧平衡加剧：四川、江西厂商零售出厂价已达9-9.4万元/吨，预计8-9月价格将加速上涨。

我们的观点

1. 时间判断：本轮景气周期预计持续至2023年，当前至明年一季度（最保守至年底）基本面无大风险，供需持续紧张，核心原因仍是资源端供应不足。
2. 涨幅判断：市场普遍预期碳酸锂价格将上涨至12万元/吨，部分公司股价已隐含此预期。产业内对价格更乐观，叠加无锡电子盘推出，不排除涨幅和涨速超预期。
3. 估值与业绩：多数公司明年估值在30倍左右，但盈利预测未考虑涨价带来的EPS提升。
4. 板块逻辑：锂行业供需紧缺推动板块β行情，叠加部分公司自身α（如业绩、扩产、收矿、经营改善等），板块整体表现值得期待。

投资建议与标的选择

• 资源逻辑优先：拥有锂矿资源且自给比例高的企业为首选，其具备业绩支撑与估值弹性。
  • 大票推荐：天齐锂业、赣锋锂业
• 弹性标的：永兴材料、江特电机、融捷股份、盛新锂能、科达制造
• 高风偏标的：与盐湖资源相关的公司，如西藏矿业、西藏珠峰、西藏城投

风险提示

• 碳酸锂价格上涨幅度不达预期；
• 锂矿新增或复产产能投产进度超预期，可能影响资源紧张程度。

投资评级说明

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