20210801-国盛证券-有色金属行业周报_澳矿商锂辉石成交跳涨_旺季渐近国内现货锂价开启上涨_21页_1mb

有色金属市场周度总结

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现上涨趋势，其中锂、铜、铝等能源和基本金属价格强势上行。黄金、白银等贵金属因美联储FOMC会议偏鸽及疫情反复影响，金价反弹。市场供需格局变化显著，部分金属面临供给瓶颈，推动价格上涨。

主要观点

1. 贵金属市场

• 金价反弹：美联储FOMC会议未明确缩债时间，缓解市场对流动性收紧的担忧，美元指数震荡下行，实际利率下滑，金价震荡上行。
• 白银上涨：SHFE白银涨幅超1%，COMEX白银也录得上涨，市场风险偏好回落。

2. 基本金属市场

• 铜价强势：国内铜消费强劲，社会库存持续去化。智利铜矿罢工风险、国内冶炼厂原料库存充足、铜杆加工费上涨支撑铜价，基本面支持铜价高位运行。
• 铝价走强：国内电解铝社库继续去化，库存下降幅度超去年同期。云南、广西、贵州等地限电影响电解铝产能，供给受限支撑铝价高位。

3. 能源金属市场

• 锂价上涨：国内现货锂价开启上涨，碳酸锂和氢氧化锂价格分别上涨，市场采购热度升温。Pilbara锂精矿拍卖结果激化四季度锂价上涨预期。
• 镍价坚挺：硫酸镍价格因MHP原料短缺而上涨，国内需求旺盛，供给缺口持续。
• 钴价维持：钴中间品价格稳定，港口运输恢复，但陆地运输效率下降，原料供给紧张风险逐渐消除，需求支撑钴价上行。

关键信息

金属价格走势

库存变化

• 铝：交易所库存下降4.62万吨至168.49万吨，国内社库下降4.51万吨至81.08万吨。
• 铜：SHFE库存下降0.2万吨至9.41万吨，LME库存上升1.49万吨至23.97万吨。
• 锂：碳酸锂库存环比下降2.58%至8609吨，氢氧化锂库存下降22吨至988吨。

供需分析

• 铜：供给端受智利铜矿罢工及国内限电影响，短期供需矛盾加剧；需求端因抛储及重建需求支撑，铜价维持高位。
• 铝：供给受限于限电及高煤价，国内电解铝产量环比下降5.5%；需求端因河南铝加工修复及抛储支撑，社库持续去化。
• 锂：下游新能源车产销旺季临近，补库需求升温，而上游供给增速低于需求，价格维持上涨趋势。
• 镍：MHP原料短缺导致硫酸镍供给紧张，价格持续上涨。
• 钴：南非暴乱影响已缓解，但陆地运输效率下降，原料供给紧张风险逐步消除，需求支撑钴价。

重点标的

风险提示

1. 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费水平，进而导致价格波动。
2. 全球疫情发展超预期：可能对终端消费及矿产资源开采运输造成影响，导致供需失衡。
3. 地缘政治风险：部分金属核心供给地集中，若发生政治变动可能影响资源供给及价格走势。