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乡村振兴战略规划与建筑行业投资分析总结

核心内容

2018年9月27日，中共中央、国务院印发了《乡村振兴战略规划（2018—2022年）》，为未来五年乡村振兴提供了系统性指导。该规划涵盖多个领域，重点强调了建设生态宜居的美丽乡村、保障和改善农村民生以及完善城乡融合发展政策体系。其中，与建筑行业相关的部分主要包括：

• 美丽乡村建设：改善农村人居环境、加强生态保护与修复，涉及特色小镇建设、农村公路建设、垃圾污水处理、水环境整治、乡村绿化、草原及湿地保护修复等。
• 农村民生改善：通过基础设施建设提升农村生活质量，包括完善通道建设、加强水利建设等。
• 金融支持：提出健全多元化保障机制，加大金融支农力度，确保乡村振兴战略顺利实施，包括财政优先、土地出让收益用于农业农村、引导社会资本投入、信贷政策结构性调整等。

主要观点

1. 基建投资是乡村振兴的重要支撑

• 规划明确将基础设施建设作为乡村振兴的重要抓手，强调资金来源的多元化，包括预算内资金、政府性基金、国内信贷和社会资本。
• 扶贫专项资金规模预计在2018-2020年保持在万亿元以上，其中基础设施、产业扶贫和异地搬迁是重点。
• 农发行和国开行的扶贫贷款规模在2017年已分别超过6000亿和4000亿，总计超过万亿，显示出基建在乡村振兴中的关键作用。

2. 特色小镇是推动乡村经济发展的有效载体

• 特色小镇作为农业经济中心和城乡沟通桥梁，能够通过集中乡村资源，推动特色产业发展，增强乡村内生发展能力。
• 保守估计，至2020年，特色小镇建设将带来约2万亿的投资额，占2015年国家GDP的3%。
• 基建投资在特色小镇总投资中占比约35%，显示出基建在特色小镇发展中的重要地位。

3. 建议重点关注的受益标的

基础设施建设领域

• 中国铁建：2018年增长20%，PE 7.7X，PB 0.9X，具备全国布局优势，尤其在中西部基础设施建设方面表现突出。
• 中国中铁：2018年增长20%，PE 9.0X，PB 1.1X，铁路建设市场占有率全国第一，建筑央企债转股第一单落地。
• 四川路桥：2018年增长30%，PE 9.2X，PB 0.9X，具有精准扶贫标签，2017年起新签订单大幅增长，业绩反转。
• 勘设股份：2018年增长20%，PE 11X，贵州、云南公路设计龙头。

美丽乡村建设及生态领域

• 天域生态：2018年增长20%，PE 8.8X，生态治理相关企业。
• 棕榈股份：2018年增长20%，PE 13.7X，美丽乡村建设相关企业。

关键信息

• 乡村振兴战略规划强调了基础设施建设的重要性，认为其是推动农村经济发展的关键。
• 特色小镇作为乡村振兴的重要抓手，预计带来约2万亿的投资，占2015年GDP的3%。
• 基建资金来源包括财政优先、土地出让收益用于农业农村、引导社会资本、信贷政策结构性调整等。
• 扶贫专项资金在2017年已超过万亿，显示出基建在扶贫中的重要地位。
• 建议投资者重点关注具备全国布局、业绩增长潜力以及与乡村振兴相关的建筑企业。

行业分析

• 装饰幕墙：重点推荐金螳螂、亚厦股份、广田集团、全筑股份、江河集团等企业，其估值相对较低，具备投资潜力。
• 国际工程：推荐中工国际、北方国际、中钢国际、中材国际、中国电建等企业，具备较强的国际竞争力和项目执行能力。
• 基建央企：推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国电建、中国交建等企业，具备较强的国家项目执行能力和市场占有率。
• 设计咨询：推荐苏交科、中设集团、中衡设计、华建集团、勘设股份等企业，具备较强的设计能力和项目经验。

投资建议

• 投资者应重点关注与乡村振兴战略相关的基础设施建设企业，尤其是具备全国布局、业绩增长潜力以及与特色小镇建设相关的公司。
• 从估值角度看，当前部分建筑公司PE和PB较低，具备投资价值。
• 建议投资者结合自身实际情况，如持仓结构、投资目标等，综合考虑投资决策。