20230604-中邮证券-农林牧渔行业报告_生猪价格上涨乏力_产能去化将持续_12页_776kb

农林牧渔行业周报（2023年06月04日）

行业概况

本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌13.8%，在申万31个一级行业中排名第27位。市场受生猪价格低位运行和产能去化缓慢影响，呈现持续调整态势。

生猪分析

生猪市场呈现供需双弱态势，价格持续疲软，头均市值处于历史底部区域，估值优势明显。

1. 短期供需平衡
   • 全国生猪均价14.38元/公斤，连续小幅回调。
   • 自繁自养生猪盈利亏损31.4元/头，外购仔猪亏损17.1元/头。
2. 预计下半年趋势
   • 1-3月猪病影响出栏节奏，育肥环节承压。
   • 暑期消费旺季预期支撑价格季节性回升。
   • 建议关注牧原股份、温氏股份等龙头企业（成本优势）及华统股份等中小企业（弹性较大，生产扩张）。

禽类分析

白羽鸡市场价格低位承压，祖代引种不足确定性带动2023供给缺口持续加深，预计下半年将进入周期反弹。

种植分析

种植市场价格波动显著：

• 大豆价格全线下降，巴西、美西大豆到岸价分别为4190元/吨、5330元/吨。
• 转基因种子商业化进程加速，政策支持力度明确。

风险提示

1. 动物疾病风险（非洲猪瘟等）
2. 原材料价格波动风险（玉米、大豆）
3. 消费需求不及预期风险

投资建议

维持行业"强于大市"评级，建议关注：

1. 生猪养殖领域：牧原股份、温氏股份
2. 中小养殖企业：巨星农牧、华统股份
3. 禽产业链条：关注白羽鸡周期兑现
4. 转基因种子：技术储备型龙头企业