20250904-太平洋-协创数据-300857.SZ-算力收入初具规模_后续增长可期_4页_354kb

协创数据（股票代码：300857）2025年上半年财务报告显示，公司营业收入同比增长38.18%至49.44亿元，归母净利润同比增长20.76%至4.32亿元，扣非净利润同比增长18.59%至4.2亿元。

公司业务亮点包括：

1. 智能算力产品及服务收入实现翻倍增长（100），毛利率达20.6%；
2. 近年来以30亿、40亿、12亿的金额多次采购服务器，截至2025年上半年固定资产、在建工程和存货分别增加19.22亿、24.08亿和26.5亿元；
3. Fcloud AI智算服务平台支持超50种主流模型，Fcloud智能机器人训推服务聚焦多模态AI技术，为工业机器人等场景提供支持。

基于自建算力资源，公司业绩增长动力强劲。预测2025-2027年营业收入将分别达到109.52亿、145.15亿、185.47亿元，归母净利润分别为10.87亿、15.78亿、20.82亿元，维持“买入”评级，目标价141.88元。

盈利指标显示，毛利率预计从13.55%提升至18.73%，销售净利率从6.17%提升至11.23%。主要风险包括技术创新不及预期、新业务拓展不达预期以及市场竞争加剧。