20260324-太平洋-协创数据-300857.SZ-算力业务成为核心增长引擎_投入节奏加速_5页_596kb

协创数据（300857）总结

核心内容概述

协创数据（300857）在2025年度实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长65.13%和68.32%，显示出公司强劲的发展势头。其中，算力业务成为核心增长引擎，带动了公司整体业绩的提升。同时，公司资产规模快速扩张，现金流状况大幅改善，显示出良好的财务健康度和业务扩展能力。

主要观点

• 算力业务增长迅猛：算力业务收入同比增长1727.17%，成为公司主要利润来源。
• 毛利率持续提升：算力业务毛利率为25.53%，同比提升4.25%，显示出业务盈利能力增强。
• 资产规模扩大：2025年末总资产达到237.98亿元，固定资产和在建工程合计126.30亿元，主要用于算力服务相关设备采购。
• 经营性现金流显著增长：2025年经营性现金流净额达11.00亿元，同比增长1011.23%，尤其是第四季度现金流净额达24.74亿元。
• 投资扩张加速：2025年公司发布了累计金额不超过212亿元的算力服务器采购公告，2026年进一步追加110亿元采购，显示公司对算力业务的持续投入。
• 业务布局广泛：公司在多个城市部署算力中心，重点服务头部互联网公司、自动驾驶、生物医药等领域的客户。
• 盈利预测乐观：预计2026-2028年公司归母净利润分别为20.84/29.75/39.49亿元，维持“买入”评级。
• 财务指标改善：ROE、ROA和ROIC等指标持续提升，EPS和PE等估值指标显示公司具备较高成长性。

关键信息

股票数据

• 昨收盘价：208.53元
• 总股本/流通：3.46/3.44亿股
• 总市值/流通：721.77/717.32亿元
• 12个月内最高/最低价：273.22/70.7元

营收与利润

业务板块表现

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

投资建议与评级

• 公司评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 风险提示：算力需求不及预期、市场竞争加剧、供应链波动风险。

总结

协创数据凭借算力业务的快速扩张，实现了2025年营业收入和归母净利润的大幅增长，毛利率和净利率也显著提升。公司通过在多个城市部署算力中心，积极拓展与英伟达的合作，强化了在AI算力租赁和云服务领域的竞争力。未来三年，公司预计将持续投入算力业务，带动收入和利润增长，展现出较高的成长潜力。尽管存在一定的市场和供应链风险，但整体来看，协创数据在算力领域的布局和表现使其具备良好的投资前景。