20251103-中航证券-协创数据-300857.SZ-存储基业固本_智算服务开新_5页_23mb

协创数据（300857）证券研究报告摘要

公司基本数据与投资评级

协创数据（300857）从消费电子IoT厂商转型为AI基础设施服务商，总市值56,545.75百万元，每股净资产11.35元，市盈率（TTM）67.91。投资评级为“买入”。

核心业务与增长驱动

1. 业务转型：聚焦数据存储设备和服务，客户集中度较高（占总收入70~90%）。
2. AI增长引擎：AI服务器需求将持续增长，公司2025-2027年预计营收年复合增长59.07%，净利润年复合增长45.11%。
3. 成本控制与技术布局：毛利率从17.36%提升至18.4%，技术布局包括SSD、DDR5 HBM等存储及算力服务。
4. 战略扩张：IDC及智能算力服务市场广阔，2025-2029年IDC市场规模CAGR达29%。

财务预测与估值

2025年预测营收11,565百万元，净利润1,135百万元。PE估值逐年下降，从2023年的196.83降至2027年的26.67，PB估值亦持续走低。

风险提示

行业竞争加剧、技术快速迭代、客户端价格波动。

投资建议与风险

建议关注公司AI业务拓展的可持续性，建议增持。