20220807-宝城期货-聚烯烃周报_聚烯烃价格偏弱震荡_11页_1mb

聚烯烃周报总结

核心内容

本报告为2022年8月7日宝城期货研究所发布的聚烯烃周报，主要分析了聚烯烃期货价格走势、现货市场情况、进口利润、石化库存及下游需求等关键因素，并给出了相应的交易策略。

主要观点

价格走势

• 聚烯烃价格偏弱震荡：受原油价格下跌影响，聚烯烃成本支撑减弱，整体价格走势偏弱。
• LLDPE和PP主力合约震荡下行：LLDPE 2209合约周五收盘价为7787元/吨，较前一周结算价下跌296元/吨；PP 2209合约周五收盘价为7883元/吨，下跌232元/吨。

交易策略

• 策略类型：套利
• 交易标的：多PP09空PP01
• 核心逻辑：
  1. 供需边际有所改善；
  2. 新增产能和进口增量将对01合约形成压力；
  3. 预计09合约表现强于01合约。
• 进出场点位：
  • 开仓：150元/吨；
  • 止盈：400元/吨；
  • 止损：50元/吨。
• 盈亏比：2.5:1
• 交易周期：2022年8月1日至2022年8月30日
• 策略等级：★
• 策略风险：
  1. 原油大幅下跌；
  2. 进口量不及预期。

关键信息

原油与成本影响

• 国际油价下跌：布伦特10合约下跌至95美元/桶，美国和欧元区PMI跌至荣枯线之下，OPEC+达成9月增产10万桶/日协议，伊朗核谈判将重启，美国原油库存和汽油库存意外增长。
• 油制聚烯烃利润下降：油制LLDPE利润上涨638元/吨至-503元/吨，油制PP利润上涨725元/吨至-1646元/吨。
• 甲醇制聚烯烃利润同样下降：甲醇制LLDPE利润上涨115元/吨至319元/吨，甲醇制PP利润上涨331元/吨至-468元/吨。
• 成本支撑减弱：近期原油跌幅较大，导致聚烯烃成本支撑减弱。

现货市场

• LLDPE现货价格：国内拉丝市场主流价格在8050-8150元/吨，共聚市场主流价格在8250-8750元/吨。
• PP现货价格：国内PP市场主流价格在8000-8500元/吨。
• LLDPE基差上涨：LLDPE基差上涨193元/吨至212元/吨。
• 合约价差：
  • L09-01合约价差回落至81元/吨；
  • PP09-01合约价差保持在220元/吨。

进口利润

• LLDPE进口利润上涨：LLDPE进口利润上涨221元/吨至166元/吨，进口窗口打开。
• PP进口利润下降：PP进口利润下降122元/吨至270元/吨，进口窗口依然打开。

石化库存

• 石化库存累库：本周正值月底，石化库存有所累库，周五早库在66万吨，环比前一周增加6万吨，较去年同期减少5万吨。

下游需求

• 下游开工表现平稳：尽管部分高速路口恢复畅通，但疫情仍影响物流与需求，整体下游需求一般，订单难以放量。
• PE下游开工率：环比下降3.2个百分点至80.1%，其中农膜开工率增加1.7个百分点至42.7%，管材开工率下降0.4个百分点至45.0%，包装膜开工率增加0.2个百分点至64.9%。
• PP下游开工率：环比增加0.04个百分点至50.26%，其中塑编开工率持平于45%，BOPP开工率增加0.42个百分点至61.83%，无纺布开工率持平于42.00%，PP管材开工率增加0.89个百分点至45.56%。

结论

• 主导逻辑：俄乌危机对聚烯烃供需影响不大，主要影响其上游成本。部分装置因利润问题负荷较低，近期原油下跌导致成本支撑减弱。
• 装置影响：茂名石化原料罐着火，涉及67万吨/年的PP、93万吨/年的PE停车；上海石化乙二醇装置发生火情，聚烯烃装置暂未破坏，临时停车，关注安全检查影响。
• 供需预期：新增产能和进口增量将对01合约形成压力，预计09合约表现强于01合约。
• 整体展望：聚烯烃价格预计偏弱震荡。

图表目录

• 图1：LLDPE和PP主力合约收盘价走势
• 图2：原油、烯烃价格走势
• 图3：LLDPE、PP各工艺利润走势图
• 图4：LLDPE与PP基差
• 图5：LLDPE09-01价差与PP09-01价差走势图
• 图6：聚烯烃外盘价格走势图
• 图7：PP-LLDPE价差走势图
• 图8：LLDPE、PP进口利润走势图
• 图9：LLDPE与PP开工率
• 图10：聚烯烃石化日库存走势
• 图11：聚烯烃下游开工率走势图

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