20220905-华泰期货-聚烯烃日报_成本支撑_聚烯烃震荡走强_13页

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析聚烯烃（LL和PP）市场近期走势、库存变化、生产利润、基差结构、进出口利润以及下游需求情况，旨在为投资者提供操作建议和市场风险提示。

主要观点

1. 市场走势

• LL和PP：中游环节库存去化压力缓解，成本支撑下震荡走强。
• PP：周五因印度信赖炼油厂9月大检消息引发反弹，PP总产能为280万吨/年，PE总产能为220万吨/年。
• 建议：建议日内短线做多或观望，跨期操作暂不建议。

2. 库存情况

• 石化库存：9月5日为63万吨，较前一工作日减少1万吨。
• LL和PP库存：整体库存趋势向好，但需关注后续检修情况。

3. 基差结构

• LL：华北基差为-10元/吨，华东为-16元/吨，华南为84元/吨。
• PP：华东基差为60元/吨，华北为111元/吨，华南为71元/吨。
• 基差波动表明市场供需关系变化，需关注后续价格走势。

4. 生产利润与开工率

• LL：原油制法生产利润为-908元/吨，处于深度亏损状态。
• PP：原油制法利润为-1,085元/吨，PDH制法利润为140元/吨。
• 开工率：PP开工率维持在近三年低位，LL开工率回升迅速，但仍未摆脱低谷。

5. 非标价差与生产占比

• HD注塑-LL价差：持续回落，表明HD注塑需求疲软。
• LD-LL价差：维持高位，反映LD需求较强。
• PP低融共聚-拉丝价差：低位徘徊，PP拉丝维持低位。
• 各类产品开工占比显示市场结构变化，需关注不同产品的需求差异。

6. 进出口利润

• LL：进口利润为274元/吨，出口利润为911美元/吨。
• PP：进口利润为267元/吨，出口利润为-113美元/吨。
• 进出口利润整体微利，需关注国际价格波动对国内市场的传导。

7. 下游需求

• PE下游：农膜和包装膜开工率较低，缠绕膜与LL价差维持高位。
• PP下游：BOPP开工率较高，塑编开工率较低。
• 下游需求对价格支撑有限，需关注旺季需求是否超预期。

关键信息

1. 人员信息

• 潘翔：研究员，联系方式：0755-82767160 / panxiang@htfc.com
• 梁宗泰：研究员，联系方式：020-83901031 / liangzongtai@htfc.com
• 陈莉：研究员，联系方式：020-83901030 / cl@htfc.com
• 康远宁：研究员，联系方式：0755-23991175 / kangyuanning@htfc.com
• 裴紫叶：联系人，联系方式：15801022486 / peiziye@htfc.com

2. 业务资质

• 投资咨询业务资格号：证监许可【2011】1289号

3. 风险提示

• 原油价格波动
• 下游补库持续性
• 台海事件恶化
• 旺季需求不及预期

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 华泰期货研究院

操作建议

1. 单边策略

• 建议日内短线做多或观望，关注库存去化及成本支撑。

2. 跨期策略

• 暂不建议进行跨期操作。

图表概览

• 图1-2：LL和PP主力合约走势、基差、跨期对比
• 图3-7：LL和PP生产利润、开工率分析
• 图8-17：非标价差、开工占比分析
• 图18-23：LL和PP进出口利润分析
• 图24-29：PE和PP下游开工率及利润分析
• 图30：石化库存变化趋势

免责声明

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