20250515-华泰期货-聚烯烃日报_关税利好延续_聚烯烃价格走高_13页

2025年5月15日聚烯烃市场分析报告总结如下：

价格与基差：L主力合约收盘价7339元/吨（+152），PP主力合约7193元/吨（+119）。LL华北现货7400元/吨（+170），华东现货7400元/吨（+100）；PP华东现货7250元/吨（+50）。LL华北基差61元/吨（+18），华东基差61元/吨（-52），PP华东基差57元/吨（-69）。

上游供应：PE开工率84.1%（-0.8%），PP开工率79.7%（+5.4%）。PE油制生产利润3741元/吨（-427），PP油制利润341元/吨（-427）；PDH制PP利润亏损2666元/吨（+1633）。新增多套PDH装置停车检修，重启时间未定，PDH成本预期上升。

进出口利润：LL进口利润-951元/吨（+925），PP进口利润-2385元/吨（+626）；PP出口利润183美元/吨（-77）。惠州埃克森美孚新增装置放量，存量装置PE停车量增加导致开工率小幅走低，PP开工率提升，市场供应压力增大。

下游需求：PE农膜开工率19.4%（-40%），包装膜47.6%（-0.3%）；PP塑编44.8%（-0.2%），BOPP膜57.6%（-19%）。农膜需求季节性走弱，其他行业维持稳定，下游新单跟进减少，刚需采购为主。

库存情况：聚烯烃生产企业库存大幅积累，去库压力显著。PE油制、煤化工、贸易商及港口库存均处于高位；PP油制、煤化工、贸易商及港口库存同样承压。

市场策略：单边策略中性，跨期策略无。主要风险因素包括宏观经济政策调整、原油价格波动及新增产能投产进度。

关税政策：中美达成90天关税暂停协议，利好持续释放推动聚烯烃盘面价格上涨。但丙烷价格回落叠加PDH成本抬升，或对PP生产利润形成压力。