20210222-财信证券-寒锐钴业-300618.SZ-铜_钴价格上涨_增厚公司业绩_2页_284kb

公司点评总结

核心内容

本报告对寒锐钴业（300618.SZ）进行了详细的点评，重点分析了公司在铜、钴价格上涨背景下业绩增长的驱动因素，并给出了投资建议和合理价格区间。报告指出，公司2020年业绩大幅增长，主要受益于钴价上涨、新产能投产以及投资收益的增加。

主要观点

1. 业绩增长驱动因素

• 钴价上涨：公司主要产品钴粉受益于钴价上涨，同时募投项目投产降低了生产成本，从而提升了毛利。
• 电解铜产能释放：公司年产20000吨电解铜项目在2020年正式投产，为业绩带来新的增长点。
• 投资收益增加：公司对孚能科技的投资带来公允价值变动收益，进一步增厚了利润。

2. 铜与钴价格展望

• 铜价上涨逻辑：2021年2月起铜价上涨主要受美国财政刺激预期影响，后续上涨动力仍来自全球经济复苏和美联储流动性释放。同时，新能源基建和传统基建的发展将进一步推动铜需求。
• 钴价上涨逻辑：钴行业供需结构良好，原料折扣系数走高。随着全球经济复苏、消费电子旺季及新能源车需求增长，钴价格中枢有望逐步抬升。

3. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计公司2020-2022年营收分别为32.65亿元、47.62亿元、65.29亿元，归母净利润分别为4.02亿元、9.72亿元、11.69亿元。
• 每股收益（EPS）：预计2020年为1.49元/股，2021年为3.61元/股，2022年为4.34元/股。
• 估值：根据公司基本面和同行业水平，给予未来6-12个月38-39倍PE估值，2021年底合理价格区间为137.2-140.8元。

4. 投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 预期表现：公司股价有望超越沪深300指数15%以上。

关键信息

交易数据

涨跌幅比较

风险提示

• 新能源汽车销售遇冷：可能影响消费电池需求。
• 钴行业产能收缩不及预期：可能抑制价格上涨。
• 消费电池需求不及预期：可能影响公司产品销量。
• 全球经济复苏不及预期：可能影响铜和钴的需求。

投资评级系统说明

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