20241027-华泰期货-饲料周报_美豆出口良好_豆粕价格维持震荡_19页_1mb

粕类及玉米市场分析总结

粕类市场：美豆出口与巴西供应博弈加剧，价格震荡上行压力增大

上周（截至10月17日），美国农业部USDA出口数据显示，美国大豆出口销售净增21517万吨，周环比增加26%，较四周均值增长47%；同期，巴西大豆播种进度从上周的91%飙升至176%，恢复进度异常迅速。尤其Mato Grosso州播种进度达到211%，成为压榨主力。尽管南美地区新作大豆逐步恢复供给，但旧作出口能力下滑，令美国出口需求回升。短期来看，美豆价格震荡运行为主。

国内方面，豆粕现货价格小幅下跌，天津地区较上周下跌30元/吨，基差有所提升；华东继续下跌，北方港口整体库存仍处于低位，市场供应偏松但未现恐慌性下跌。操作上建议中性持仓，等待新季美豆出口与南美天气指引。

菜粕市场：进口利润恶化，国内库存低压力中运行

进口菜粕利润持续收窄，利润水平降至每吨负值区间。沿海压榨量周环比增加372万吨至794万吨，产量提升支撑下，短期缺乏涨价动能，预计维持区间震荡。

玉米市场：新粮上量、库存回升，价格区域分化明显

**国际：**玉米出口创2021年以来日内最高水平，乌克兰单日收粮速度快于去年同期，对其国内玉米供应格局扰动尚待观察。

**国内：**东北新粮上市节奏加快，港口库存增至1472万吨，价格继续下探；华北终端需求恢复偏弱。中期关注点包括：新粮质量、深加工开机率、收储政策对市场基差影响。短期维持中性，建议谨慎对待滚动下跌操作。

总结来看：

当前大宗农产品市场呈现供需再平衡中的震荡磨底特征。美豆因巴西恢复供给预期博弈加剧，国内终端需求偏弱叠加进口利润缩窄对大宗商品价格形成双重压力。建议投资者关注USDA修正报告、南美天气变化及国内库存动态，短期博弈空间较大，宜保持谨慎。