20250112-国泰期货-豆粕_USDA报告利多_南美降雨预报_价格或先上涨_再回落_豆一_国际豆价波动影响_反弹震荡_7页_922kb

豆粕与豆一市场周度分析总结

核心内容概述

2025年1月6日至1月10日期间，国际与国内市场均出现豆粕与豆一价格的波动。国际豆价受USDA报告利多与南美天气变化影响，呈现震荡上涨趋势；国内豆粕和豆一期价则表现为“先跌后涨”的格局，最终反弹震荡。分析师吴光静认为，下周市场将出现“先上涨、后回落”的走势，需关注政策与天气变化对价格的影响。

国际市场基本面分析

1. 美豆市场

• USDA报告影响：1月USDA供需报告超预期下调2024/25年度美豆单产至50.7蒲/英亩，低于市场预期51.6蒲/英亩，总产量因此下调，期末库存减少，整体对豆价形成利多支撑。
• 出口销售情况：2024/25年度美豆出口装船量周环比下降7%，但累计装船量同比上升27%。中国是主要进口国，累计装船量同比上升，但当前周度净销售量低于预期。
• 美豆油影响：美豆油价格大幅上涨，带动豆粕价格上涨。
• 天气影响：南美主产区巴西和阿根廷降水改善，短期对价格形成压制，但若后期降水偏少，仍可能引发担忧。

2. 巴西大豆市场

• CNF升贴水：2025年2-4月巴西大豆CNF升贴水下降，显示市场对巴西大豆供应的预期有所改善。
• 到港成本：到港成本小幅下降，盘面榨利也有所下降。
• 天气预报：巴西南部产区（南里奥格兰德州、巴拉那州、南马托格罗索州）预计从1月18日起降水增加，对供应有一定缓解作用。

3. 阿根廷大豆市场

• 种植进度：阿根廷大豆播种进度达92.7%，较一周前提升8.1%，接近尾声。
• 作物评级：优良评级比例降至53%，低于一周前的58%，对产量形成一定担忧。
• 天气预报：阿根廷产区降水从1月17日起增加，但降水量仍较少，对供应影响有限。

国内豆粕市场情况

1. 价格走势

• 期货价格：上周豆粕主力m2505合约周跌幅1.08%，但现货成交好转，基差上涨。
• 现货成交：成交量周环比上升，日均成交量达34万吨，提货量也有所增加，日均提货量为17.7万吨。
• 基差：张家港豆粕基差周均值275元/吨，较前一周上升16元/吨，显示现货价格相对期货价格有所支撑。
• 库存：豆粕库存周环比下降2%，同比下降31%，显示市场供应偏紧。
• 压榨量：大豆周度压榨量达193万吨，开机率54%，预计下周继续上升至226万吨，开机率64%。

国内豆一市场情况

1. 价格走势

• 价格分化：东北产区稳中小涨，关内稳定，销区稳中略降。
• 收购价格：东北地区净粮收购价格区间为3760～3900元/吨，关内为4540～4720元/吨，销区为4300～4480元/吨。
• 市场状况：东北产区购销缓慢，逐步进入假期模式；销区维持刚需补库，终端需求未明显增加。

2. 政策支撑

• 国储采购：国储竞价采购大豆成交较好，对现货价格形成支撑。
• 压榨用途：市场对国产大豆增加压榨用途的预期，提振盘面价格反弹。

下周市场展望

1. 豆粕

• 价格走势：预计“先反弹上涨、随后有所回落”。USDA报告利多支撑价格上涨，但南美降雨预报可能压制反弹高度。
• 风险提示：需关注南美天气变化及市场对政策的反应。

2. 豆一

• 价格走势：预计“先反弹、后回落”，国内现货稳定，国际豆价波动可能影响国内价格。
• 风险提示：临近特朗普任职，市场存在不确定性，建议投资者注意风险。

总结

• 国际豆价：受USDA报告利多及美豆油价格上涨带动，呈现震荡上涨趋势。
• 国内豆粕：受现货成交好转、基差上涨及库存下降影响，价格反弹震荡。
• 国内豆一：价格分化明显，受国储采购及压榨用途预期支撑，短期反弹。
• 下周预期：豆粕和豆一价格预计“先涨后落”，需关注天气变化及政策动向。

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