机械设备行业：装配式建筑提升塔吊租赁行业景气度，行业迎来量价齐升-20191024-上海证券-15页_1mb

塔吊租赁行业分析总结

核心内容

塔吊租赁行业作为建筑施工领域的重要组成部分，近年来受益于装配式建筑的发展，行业景气度持续提升。该行业属于服务型行业，具有较高的集中度提升空间，且未来有望实现量价齐升。

主要观点

• 塔吊租赁业务模式为经营性租赁，提供一体化服务，包括方案设计、租赁、安装、拆卸、维修、保养等，租金较高。
• 行业目前呈现“大行业小公司”的格局，企业数量众多，但市场集中度低，龙头企业市场占有率不足3%。
• 装配式建筑的推广显著提升了塔吊租赁行业的需求，预计到2026年装配式建筑占比将达30%，带动大中型塔吊需求激增。
• 塔吊租赁市场对中大型塔吊的需求增长，推动了租金上涨，行业盈利性持续改善。
• 塔吊租赁企业的盈利能力与行业景气度和结构优化密切相关，龙头企业在盈利改善方面表现更为突出。
• 行业未来仍有较大的集中度提升空间，建议关注行业内的龙头企业。

关键信息

行业概况

• 塔吊租赁行业市场规模2018年达到814亿元，年复合增长率约为13.2%。
• 行业波动率较低，市场保持稳步增长。
• 塔吊租赁企业数量从2014年的1.2万家降至2018年的约7000家，行业逐渐洗牌。

塔吊租赁业务模式

• 塔吊租赁属于湿租，需配备操作人员，提供一体化服务。
• 收入来源包括租金、安装费和技术服务费。
• 塔吊租赁企业需具备资质、资金、经验与品牌等多方面的壁垒。

装配式建筑对行业的影响

• 装配式建筑在2026年预计占新建建筑面积的30%，将带来约8.7万台大中型塔吊需求，而目前保有量不足2万台。
• 装配式建筑使用较多的为大中型塔吊，尤其是起重臂长度70m以上的设备，其月租金远高于普通塔吊。
• 装配式建筑的推广带来行业结构优化，推动租金上移，盈利性提升。

行业景气度分析

• 房屋新开工面积与竣工面积的同比增速差值是行业景气度的重要指标，2019年1-9月该差值为17.20%，预示行业依然处于高景气区间。
• 庞源租赁的新单指数持续保持高位，显示下游需求旺盛，行业盈利性有望持续向上。
• 庞源租赁2019年上半年收入同比增长53.56%，净利率从2018年的14.81%上升至19.30%，盈利持续改善。

投资建议

• 塔吊租赁行业未来将持续处于高景气区间，建议关注行业内的龙头企业。
• 行业内部将出现分化，龙头企业的盈利能力与市场占有率将显著提升。

风险提示

• 行业需求可能下滑。
• 行业竞争加剧可能引发价格战。

结构优化与盈利提升

• 行业集中度提升有助于优化结构，提高龙头企业的盈利能力和市场地位。
• 塔吊租赁企业的净利率和ROE均呈现上升趋势，反映出行业盈利结构的优化。

数据支持

• 图表数据来源包括：百度图片、紫竹慧、WIND、前瞻产业研究院、建设机械、庞源租赁等。
• 表格数据展示了塔吊租赁市场供需情况、租金结构、企业收入与市场占有率等关键信息。

总结

塔吊租赁行业在装配式建筑推动下，迎来持续高景气。行业具备较高的壁垒，未来集中度有望进一步提升，龙头企业将受益于行业景气度和结构优化，盈利性持续改善。建议投资者关注行业内具备较强竞争力和市场份额的龙头企业。