20260612-华泰期货-石油沥青日报_原油端反复波动_沥青库存延续去化态势_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容概述

近期沥青市场呈现反复波动的态势，主要受原油成本端波动及供需格局影响。尽管部分地区沥青现货价格有所上涨，但整体市场仍处于供需两弱的状态，供应端减量大于需求端，推动库存持续去化。根据隆众资讯数据，截至6月11日，国内沥青社会库库存为127.8万吨，环比下降1.7%，同比下降31.4%。市场结构预计在炼厂利润与生产意愿恢复前保持坚挺。

主要观点

• 现货价格：6月11日，东北、山东、华南及华东地区沥青现货价格有所上涨，其余地区则基本企稳。
• 期货表现：沥青期货主力BU2609合约收盘价为4475元/吨，较昨日结算价上涨37元/吨；持仓量增加，但成交量略有下降。
• 库存去化：国内沥青库存持续减少，显示市场供应偏紧，需求相对疲软。
• 原油影响：特朗普取消对伊朗打击计划后，市场紧张情绪缓和，油价回落，但趋势形成仍需观察美伊协议达成及海峡通航恢复情况。
• 市场策略：建议在中东局势明朗前保持观望；可关注BU裂解价差及BU2607-2609价差的逢低多机会。

关键信息

现货价格

• 东北：4650—4720元/吨
• 山东：4450—4650元/吨
• 华南：4880—4950元/吨
• 华东：4750—5000元/吨

期货数据

• BU2609合约收盘价：4475元/吨（上涨37元/吨）
• 持仓量：333,918手（环比上涨20,943手）
• 成交量：668,038手（环比下跌13,143手）

库存数据

• 国内沥青社会库存：127.8万吨（环比下降1.7%，同比下降31.4%）

市场趋势

• 供需格局：整体维持供需两弱，但供应端减量大于需求端，库存去化明显。
• 成本端波动：原油价格受地缘政治影响较大，需密切关注。

市场策略

• 单边策略：中性，建议在中东局势完全明朗前保持观望。
• 跨品种策略：关注BU裂解价差机会（BU/SC或BU/Brent）。
• 跨期策略：关注BU2607-2609价差的逢低正套机会。
• 期现与期权策略：无明确建议。

风险提示

• 地缘冲突：中东局势的不确定性可能影响油价及市场情绪。
• 原油价格波动：油价大幅波动可能对沥青成本端造成显著影响。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能影响沥青终端需求。
• 海外原料供应风险：国际原料供应不稳定可能影响沥青生产。
• 终端需求变动：道路、防水、焦化及船燃等终端需求波动可能影响市场供需。
• 装置开工负荷变动：炼厂开工率变化将直接影响供应量。

图表概览

• 图1-6：各地区重交沥青现货价格趋势图，显示不同区域价格波动情况。
• 图7-12：石油沥青期货指数及主力合约收盘价、成交持仓量等数据图，反映市场走势与交易活跃度。
• 图13-18：国内沥青周度及区域产量数据，显示生产波动情况。
• 图19-22：国内沥青消费数据（道路、防水、焦化、船燃），反映终端需求变化。
• 图23-24：沥青炼厂及社会库存数据，显示库存去化趋势。

研究员信息

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

公司信息

• 华泰期货有限公司
  • 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
  • 客服热线：400-628-0888
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