20231124-国盛证券-智飞生物-300122.SZ-拟收购宸安生物100_股权_有望实现估值重塑_3页_531kb

智飞生物收购宸安生物及合作分析

交易与战略合作

• 拟以现金收购宸安生物100%股权，标的公司聚焦代谢类疾病（糖尿病、肥胖）的研发，拥有6款临床候选药物。
• 战略合作GSK：代理其重组带状疱疹疫苗，在华快速放量，预期成为公司第二大增长点。同时增加RSV疫苗合作。

核心驱动力

• 支撑业绩的双轮策略：
  • 药物研发版图扩大：宸安生物拓展GLP-1/GIP双靶点研发。
  • 重磅合作产品持续贡献：带状/RSV疫苗填补国内空白。

盈利预测与估值

• 预计2023-2025年净利润连续三年220%/307%/248%高增长，对应PE分别为17X/13X/10X。基本面扎实，成长空间巨大。

风险因素

• 存在HPV疫苗销量不及预期、产品研发进度受阻、行业竞争加剧的风险。