20240630-国信期货-橡胶半年报_供强需弱_胶价或维持区间震荡_9页_1mb

供应端分析

当前近月及现货流通性偏紧，价格维持相对高位，部分商家补货及近月船货买盘向好，成交价小幅上移。下游工厂受高成本压力影响，开工受限。但随着海外产区天气转好，新胶继续上量，6月中下旬到港量预期增加，国内去库节奏或放缓。

需求端情况

五一小长假后，全钢胎企业开工率快速回升，半钢轮胎企业产能维持高位。半钢胎出口市场表现强劲，存量订单交付与增量订单支撑产能释放。但端午节后轮胎企业开工回落，5月成品库存小幅回升，需求端利好有限，对胶价上涨构成压力。

技术面判断

橡胶价格下跌空间有限，RU2409合约预计维持在14500-16500元/吨区间震荡运行。

产业结构简析

1. 上游：西双版纳产区气候影响开割率，原料供应缓慢。主要产区面临干旱问题，新胶上市节奏不及预期。
2. 中游：天然橡胶进口量同比下降，港口库存持续下降，表明国内需求旺盛。
3. 下游：轮胎行业开工率保持高位，出口数据表现强劲，但库存小幅回升。

后市展望

综合供需因素，预计短期内橡胶价格将维持震荡格局，主要区间在14500-16500元/吨之间。关键因素仍在于新胶供应量及下游需求变化。