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沥青市场分析总结（2025年12月18日）

核心内容概览

2025年12月18日，沥青市场整体呈现低位反弹趋势，但基本面仍偏弱，地缘因素成为市场关注重点。报告从期货价格、价差变化、现货市场及开工率等多个维度对沥青市场进行了分析，并结合市场资讯和趋势强度给出综合判断。

一、期货市场表现

1.1 价格走势

• BU2602：昨日收盘价为 3,012元/吨，上涨 4.08%；夜盘收盘价为 2,974元/吨，下跌 1.26%。
• BU2603：昨日收盘价为 3,014元/吨，上涨 3.36%；夜盘收盘价为 2,981元/吨，下跌 1.09%。

1.2 成交与持仓变化

• BU2602：昨日成交 504,034手，增加 131,674手；持仓减少 1,592手。
• BU2603：昨日成交 171,022手，增加 61,203手；持仓增加 1,946手。
• 沥青全市场仓单：昨日仓单为 54,100手，无变化。

二、价差分析

• 基差：山东与BU2602的基差为负，显示现货价格低于期货价格。
• 跨期价差：02合约与03合约价差为-2元/吨，较前日扩大20元/吨。
• 区域价差：山东-华南价差由-80元/吨收窄至-50元/吨，华东-华南价差扩大至190元/吨。

三、现货市场动态

3.1 价格变动

• 山东批发价：昨日为 2,910元/吨，下跌 10元/吨。
• 长三角批发价：昨日为 3,150元/吨，持平。

3.2 厂库与社会库存

• 厂库库存：截至12月15日，国内54家沥青样本厂库库存为 62.5万吨，较12月11日增加 1.1%。
• 社会库存：国内104家社会库库存为 102.9万吨，较12月11日减少 0.7%。

四、开工率变化

• 全国开工率：本周一（12月15日）全国沥青厂装置开工率为 34.30%，较上周四（12月11日）上升 5.44%。
• 区域变化：
  • 西北：主力炼厂产量增加，开工率上升 11.97%。
  • 山东：齐鲁石化与东方华龙复产，带动开工率上升 5.58%。
  • 长三角：金陵石化提产，开工率上升 14.56%。
  • 华南西南：茂名石化间歇生产，开工率上升 2.63%。

五、市场趋势强度

• 趋势强度：1（弱）
• 强度分类：-2（最看空）至 +2（最看多），当前为弱。

六、关键市场资讯

1. 厂库库存：12月15日国内54家厂库库存增加1.1%，其中华南地区库存增加明显，主要因个别主营炼厂间歇生产，高价出货承压。
2. 社会库存：104家社会库库存减少0.7%，华南与山东地区去库显著，主要因入库计划减少，业者优先消耗低价资源，出货良好。
3. 油价弱势运行：图5显示油价处于弱势，对沥青成本端形成压力。

七、关注重点

• 地缘因素：市场对地缘政治事件的关注度上升，可能影响原油价格，从而间接影响沥青成本。
• 库存变化：厂库库存小幅上升，社会库存下降，需关注后续库存变化对供需平衡的影响。
• 区域价差：华东-华南价差扩大，反映区域供需差异，可能影响套利机会。

八、风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 期货价格波动较大，过往表现不预示未来走势。

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