> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东方中科（002819）总结 ## 核心内容 东方中科是一家专注于数智应用平台的公司，近年来逐步从测试类业务向数字化业务，再到数智应用业务转型，不断拓展新的领域。公司主要服务于公共安全、社会治理、智慧城市、数字政府等核心场景，提供从多源数据集成、数据产品开发、数智能力开放到智能辅助决策应用的一站式解决方案，帮助客户构建“智慧情报、科学指挥、勤务管理、舆情处置”的一体化作战体系。 ## 主要观点 - **业务转型**：公司正从测试类业务切入数智应用业务，逐步向更高端、更复杂的行业应用发展。 - **技术平台**：公司构建了“基础平台+行业产品+软硬一体机”的全栈产品体系，核心产品为伏羲智能辅助决策平台（FUXI-IDP），具备多源数据融合、智能分析挖掘、可视化指挥调度等功能。 - **政策驱动**：受益于《数据二十条》和《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》等政策支持，数智化需求持续增长，公司有望在数据要素应用领域获得更多市场机会。 - **盈利预测**：根据太平洋证券的预测，公司2026-2028年的EPS分别为-0.03元、0.11元、0.27元，预计未来三年公司盈利能力将显著提升。2026年归母净利润预计为-0.36亿元，2028年预计为82亿元。 - **投资建议**：给予“买入”评级，认为公司未来6个月内相对沪深300指数涨幅可能超过15%。 ## 关键信息 ### 股票数据 - **昨收盘**：27.51元 - **总股本/流通**：3亿股 / 2.37亿股 - **总市值/流通**：82.42亿元 / 65.09亿元 - **12个月内最高/最低价**：40.76元 / 23.47元 ### 财务预测 | 年份 | 营业收入（亿元） | 营业收入增长率 | 归母净利润（亿元） | 净利润增长率 | EPS（元） | PE（X） | |----------|------------------|----------------|--------------------|--------------|----------|--------| | 2025A | 32.28 | 9.20% | -1.46 | 30.22% | -0.49 | — | | 2026E | 35.24 | 9.18% | -0.90 | 93.86% | -0.03 | — | | 2027E | 38.71 | 9.83% | 3.20 | 453.97% | 0.11 | 259.65 | | 2028E | 42.69 | 10.30% | 8.20 | 158.28% | 0.27 | 100.53 | ### 资产负债表（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-------------------|------|------|------|------|------| | 货币资金 | 354 | 298 | 141 | 74 | 190 | | 应收和预付款项 | 1,127| 1,252| 1,361| 1,492| 1,643| | 存货 | 408 | 357 | 393 | 424 | 459 | | 其他流动资产 | 1,932| 1,944| 2,063| 2,189| 2,315| | 流动资产合计 | 3,822| 3,851| 3,958| 4,178| 4,607| | 资产总计 | 4,597| 4,530| 4,564| 4,712| 5,150| ### 负债与股东权益（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-------------------|------|------|------|------|------| | 短期借款 | 106 | 129 | 129 | 129 | 129 | | 应付和预收款项 | 292 | 400 | 393 | 424 | 459 | | 长期借款 | 10 | 72 | 72 | 72 | 72 | | 其他负债 | 981 | 916 | 969 | 1,046| 1,347| | 负债合计 | 1,389| 1,517| 1,563| 1,672| 2,007| | 股本 | 300 | 300 | 300 | 300 | 300 | | 股东权益合计 | 3,208| 3,013| 3,001| 3,041| 3,142| ### 现金流量表（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-------------------|------|------|------|------|------| | 经营性现金流 | 43 | 207 | -48 | 35 | 218 | | 投资性现金流 | -513 | -161 | -102 | -102 | -101 | | 融资性现金流 | -26 | -115 | -6 | 0 | -1 | | 现金增加额 | -497 | -68 | -156 | -68 | 116 | ### 利润表（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 2,956| 3,228| 3,524| 3,871| 4,269| | 营业成本 | 2,332| 2,606| 2,827| 3,053| 3,308| | 营业利润 | -252 | -172 | -11 | 40 | 104 | | 净利润 | -258 | -184 | -11 | 40 | 102 | | 归母股东净利润 | -209 | -146 | -9 | 32 | 82 | ### 预测指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 毛利率 | 21.11%| 19.28%| 19.78%| 21.14%| 22.52%| | 销售净利率 | -7.08%| -4.52%| -0.25%| 0.82% | 1.92%| | 净利润增长率 | -145.88%| 30.22% | 93.86% | 453.97% | 158.28%| | ROE | -7.33%| -5.35%| -0.33%| 1.15% | 2.89%| | ROA | -5.48%| -4.04%| -0.25%| 0.86% | 2.08%| | ROIC | -4.95%| -4.38%| -0.34%| 1.20% | 3.01%| | EPS（元） | -0.70| -0.49| -0.03| 0.11 | 0.27 | | PE（X） | — | — | — | 259.65| 100.53| | PB（X） | 2.89 | 3.02 | 3.03 | 3.00 | 2.91 | | PS（X） | 2.79 | 2.55 | 2.34 | 2.13 | 1.93 | | EV/EBITDA（X） | -182.66| -1,135.58| 109.39 | 68.67 | 79.16 | ## 风险提示 - 数智应用业务进展不及预期； - 市场竞争加剧。 ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； - **中性**：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； - **看淡**：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 ### 公司评级 - **买入**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； - **增持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间； - **持有**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； - **减持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； - **卖出**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 ## 公司背景 东方中科是太平洋证券的研究对象，总部位于中国北京，业务覆盖多个行业领域，致力于提供数智化解决方案。公司未来的发展将依赖于政策支持、市场需求增长以及自身技术平台的持续优化。 ## 免责声明 本报告由太平洋证券股份有限公司发布，仅为签约客户的专属研究产品。公司不对报告中信息的准确性和完整性作出任何保证，并不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险。