东方中科（002819）总结
核心内容
东方中科是一家专注于数智应用平台的公司，近年来逐步从测试类业务向数字化业务，再到数智应用业务转型，不断拓展新的领域。公司主要服务于公共安全、社会治理、智慧城市、数字政府等核心场景，提供从多源数据集成、数据产品开发、数智能力开放到智能辅助决策应用的一站式解决方案，帮助客户构建“智慧情报、科学指挥、勤务管理、舆情处置”的一体化作战体系。
主要观点
- 业务转型：公司正从测试类业务切入数智应用业务，逐步向更高端、更复杂的行业应用发展。
- 技术平台：公司构建了“基础平台+行业产品+软硬一体机”的全栈产品体系，核心产品为伏羲智能辅助决策平台（FUXI-IDP），具备多源数据融合、智能分析挖掘、可视化指挥调度等功能。
- 政策驱动：受益于《数据二十条》和《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》等政策支持，数智化需求持续增长，公司有望在数据要素应用领域获得更多市场机会。
- 盈利预测：根据太平洋证券的预测，公司2026-2028年的EPS分别为-0.03元、0.11元、0.27元，预计未来三年公司盈利能力将显著提升。2026年归母净利润预计为-0.36亿元，2028年预计为82亿元。
- 投资建议：给予“买入”评级，认为公司未来6个月内相对沪深300指数涨幅可能超过15%。
关键信息
股票数据
- 昨收盘：27.51元
- 总股本/流通：3亿股 / 2.37亿股
- 总市值/流通：82.42亿元 / 65.09亿元
- 12个月内最高/最低价：40.76元 / 23.47元
财务预测
| 年份 |
营业收入（亿元） |
营业收入增长率 |
归母净利润（亿元） |
净利润增长率 |
EPS（元） |
PE（X） |
| 2025A |
32.28 |
9.20% |
-1.46 |
30.22% |
-0.49 |
— |
| 2026E |
35.24 |
9.18% |
-0.90 |
93.86% |
-0.03 |
— |
| 2027E |
38.71 |
9.83% |
3.20 |
453.97% |
0.11 |
259.65 |
| 2028E |
42.69 |
10.30% |
8.20 |
158.28% |
0.27 |
100.53 |
资产负债表（单位：百万）
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 货币资金 |
354 |
298 |
141 |
74 |
190 |
| 应收和预付款项 |
1,127 |
1,252 |
1,361 |
1,492 |
1,643 |
| 存货 |
408 |
357 |
393 |
424 |
459 |
| 其他流动资产 |
1,932 |
1,944 |
2,063 |
2,189 |
2,315 |
| 流动资产合计 |
3,822 |
3,851 |
3,958 |
4,178 |
4,607 |
| 资产总计 |
4,597 |
4,530 |
4,564 |
4,712 |
5,150 |
负债与股东权益（单位：百万）
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 短期借款 |
106 |
129 |
129 |
129 |
129 |
| 应付和预收款项 |
292 |
400 |
393 |
424 |
459 |
| 长期借款 |
10 |
72 |
72 |
72 |
72 |
| 其他负债 |
981 |
916 |
969 |
1,046 |
1,347 |
| 负债合计 |
1,389 |
1,517 |
1,563 |
1,672 |
2,007 |
| 股本 |
300 |
300 |
300 |
300 |
300 |
| 股东权益合计 |
3,208 |
3,013 |
3,001 |
3,041 |
3,142 |
现金流量表（单位：百万）
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 经营性现金流 |
43 |
207 |
-48 |
35 |
218 |
| 投资性现金流 |
-513 |
-161 |
-102 |
-102 |
-101 |
| 融资性现金流 |
-26 |
-115 |
-6 |
0 |
-1 |
| 现金增加额 |
-497 |
-68 |
-156 |
-68 |
116 |
利润表（单位：百万）
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业收入 |
2,956 |
3,228 |
3,524 |
3,871 |
4,269 |
| 营业成本 |
2,332 |
2,606 |
2,827 |
3,053 |
3,308 |
| 营业利润 |
-252 |
-172 |
-11 |
40 |
104 |
| 净利润 |
-258 |
-184 |
-11 |
40 |
102 |
| 归母股东净利润 |
-209 |
-146 |
-9 |
32 |
82 |
预测指标
| 指标 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 毛利率 |
21.11% |
19.28% |
19.78% |
21.14% |
22.52% |
| 销售净利率 |
-7.08% |
-4.52% |
-0.25% |
0.82% |
1.92% |
| 净利润增长率 |
-145.88% |
30.22% |
93.86% |
453.97% |
158.28% |
| ROE |
-7.33% |
-5.35% |
-0.33% |
1.15% |
2.89% |
| ROA |
-5.48% |
-4.04% |
-0.25% |
0.86% |
2.08% |
| ROIC |
-4.95% |
-4.38% |
-0.34% |
1.20% |
3.01% |
| EPS（元） |
-0.70 |
-0.49 |
-0.03 |
0.11 |
0.27 |
| PE（X） |
— |
— |
— |
259.65 |
100.53 |
| PB（X） |
2.89 |
3.02 |
3.03 |
3.00 |
2.91 |
| PS（X） |
2.79 |
2.55 |
2.34 |
2.13 |
1.93 |
| EV/EBITDA（X） |
-182.66 |
-1,135.58 |
109.39 |
68.67 |
79.16 |
风险提示
投资评级说明
行业评级
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。
公司评级
- 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
- 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
- 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。
公司背景
东方中科是太平洋证券的研究对象，总部位于中国北京，业务覆盖多个行业领域，致力于提供数智化解决方案。公司未来的发展将依赖于政策支持、市场需求增长以及自身技术平台的持续优化。
免责声明
本报告由太平洋证券股份有限公司发布，仅为签约客户的专属研究产品。公司不对报告中信息的准确性和完整性作出任何保证，并不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险。
