20240510-国投证券-东方中科-002819.SZ-Q1利润端有所修复_积极布局鸿蒙生态_5页_1mb

东方中科（002819SZ）公司快报总结

财务表现回顾

• 2023年：公司实现营业总收入3,006.8亿元，同比下降5.3%；归母净利润为-85亿元，同比下降109.57%；扣非归母净利润为-43.3亿元，同比下降257.68%。利润端短期承压，主要由于费用率上升和万里红商誉减值。
• 2024年第一季度：公司实现营业收入65.4亿元，同比增长33.0%；归母净利润为-2.8亿元，同比增长151.8%；扣非归母净利润为-3.1亿元，同比增长199.0%，利润端有所修复。

业务分析

• 测试业务：收入端保持较快增长，测试业务收入24.57亿元（YoY+29.98%），仪器销售业务同比增长19.56%，新能源汽车测试业务收入4.93亿元，同比增长316.8%，主要受益于并购北汇信息及渠道拓展。毛利率提升至19.39%，主要由于营收结构优化。
• 数字安全和保密业务（万里红）：收入4.50亿元，同比下降57.40%，因下游政务开支承压。公司正通过战略调整和业务优化提升盈利，展望盈利修复。
• 其他发展：公司创立子公司中科鸿略，积极布局鸿蒙生态，成为OpenHarmony核心成员，产品覆盖党政机关和金融机构等领域。

未来展望

• 新能源汽车测试业务：预计保持高速增长，客户包括多家OEM和厂商，伴随技术更新和需求增长。
• 万里红盈利修复：信创政策和等保3.0推动行业需求回暖，公司提质增效规划有望改善 业绩。

投资建议

• 国投证券维持买入-A评级，12个月目标价27元，对应2025年PE约60倍。
• 预测：2024-2026年收入分别为3,753亿元、4,534亿元、5,502亿元；归母净利润分别为4.2亿元、13.6亿元、22.9亿元。风险包括宏观经济下行、新能源车需求不及预期等。