20260609-华泰期货-氯碱日报_需求乏力_关注成本支撑_12页_2mb
报告摘要
PVC与烧碱市场分析总结
核心内容
本报告主要分析了PVC与烧碱市场的近期动态，包括价格走势、库存情况、开工率、成本支撑及未来走势预期。重点指出当前市场供需失衡、成本支撑不足及出口订单波动等因素对价格的影响。
主要观点
PVC市场
- 价格与基差：PVC主力期货收盘价为4778元/吨，较前一交易日上涨11元。华东基差为-208元/吨，华南基差为-38元/吨，整体基差偏弱。
- 现货价格：华东电石法报价4570元/吨，较前一日下跌30元；华南电石法报价4740元/吨，维持稳定。
- 成本支撑：电石价格回落，导致PVC电石法与乙烯法生产毛利均下滑，成本支撑走弱。山东氯碱综合利润为-676.73元/吨，西北氯碱综合利润为318.46元/吨，整体成本支撑不均。
- 库存与开工：PVC厂内库存29.6万吨，社会库存52.7万吨，库存压力较大。PVC开工率64.92%，环比下降1.39%，电石法与乙烯法开工率均有所下降。
- 下游需求：下游制品进入淡季，内需偏弱，订单量小幅增长，但整体需求疲软。
- 出口情况：印度暂免进口关税至6月底，出口签单环比好转，但后续需求走弱，交付量维持高位。
- 市场走势：PVC整体呈现震荡走势，跨期与跨品种策略以观望为主。
烧碱市场
- 价格与基差：SH主力收盘价1843元/吨，较前一日下跌92元。山东32%液碱基差60元/吨，50%液碱基差100元/吨，基差有所改善。
- 现货价格：山东32%液碱报价609元/吨，上涨4元；50%液碱报价1020元/吨，维持稳定。
- 成本支撑：液氯价格下跌，氯碱成本支撑小幅走强，但外购电烧碱利润亏损，部分企业检修对价格形成支撑。
- 库存与开工：液碱工厂库存50.50万吨，环比下降1.83%；片碱工厂库存3.10万吨，环比上升0.80%。烧碱开工率80.30%，环比上升0.90%。
- 下游需求：印染、粘胶短纤开工率小幅提升，氧化铝开工率窄幅波动，内贸成交理性。
- 市场走势：烧碱整体震荡，SH07-09正套逢高止盈策略被建议，跨品种策略暂无。
关键信息
PVC关键数据
- 期货价格：主力收盘价4778元/吨（+11）
- 华东基差：-208元/吨（-41）
- 华南基差：-38元/吨（-11）
- 电石法开工率：76.13%（-0.94%）
- 乙烯法开工率：39.83%（-2.71%）
- PVC出口利润：0.87美元/吨（+9.15）
- PVC库存：厂内库存29.6万吨（+0.9），社会库存52.7万吨（-0.3）
烧碱关键数据
- SH主力收盘价：1843元/吨（-92）
- 山东32%液碱基差：60元/吨（+105）
- 山东50%液碱基差：100元/吨（+0）
- 液碱库存：50.50万吨（-1.83%）
- 片碱库存：3.10万吨（+0.80%）
- 烧碱开工率：80.30%（+0.90%）
- 下游开工：氧化铝77.90%（+0.35%），印染50.69%（+0.00%），粘胶短纤86.08%（+1.88%）
策略建议
PVC
- 单边策略：震荡
- 跨期策略：观望
- 跨品种策略：无
烧碱
- 单边策略：震荡
- 跨期策略：SH07-09正套逢高止盈
- 跨品种策略：无
风险提示
PVC
- 地缘冲突变动
- 宏观政策扰动
- 装置检修动态
烧碱
- 地缘冲突变动
- 出口订单执行情况
- 装置检修动态
- 下游采购节奏
图表概览
| 图表编号 | 图表内容 |
|---|---|
| 图1 | PVC电石法华东 |
| 图2 | PVC电石法华南 |
| 图3 | PVC华东基差 |
| 图4 | PVC华南基差 |
| 图5 | PVC华南-华东-50 |
| 图6 | PVC华东-西北-450 |
| 图7 | PVC华北-西北-450 |
| 图8 | PVC开工率 |
| 图9 | PVC电石法开工率 |
| 图10 | PVC乙烯法产能利用率 |
| 图11 | PVC进口利润 |
| 图12 | PVC电石法出口利润（不含出口退税） |
| 图13 | 山东外采电石PVC利润 |
| 图14 | 山东氯碱综合利润 |
| 图15 | 西北氯碱综合利润 |
| 图16 | 山东外购电烧碱利润 |
| 图17 | 山东液氯价格 |
| 图18 | 山东外购电氯碱利润 |
| 图19 | PVC乙烯法华东利润（远东） |
| 图20 | PVC乙烯法华东利润（东南亚） |
| 图21 | 西北原盐价格 |
| 图22 | 陕西兰炭价格 |
| 图23 | 西北电石利润 |
| 图24 | 兰炭开工率 |
| 图25 | 液碱32%山东 |
| 图26 | 液碱50%山东 |
| 图27 | 片碱99%新疆 |
| 图28 | 山东液碱50%-液碱32% |
| 图29 | 液碱32%山东基差 |
| 图30 | 液碱50%山东基差 |
| 图31 | 液碱32%江苏-山东 |
| 图32 | 液碱50%江苏-山东 |
| 图33 | 山东烧碱利润 |
| 图34 | 烧碱华东出口利润 |
| 图35 | PVC注册仓单 |
| 图36 | V01-V05 |
| 图37 | V05-V09 |
| 图38 | V09-V01 |
研究员信息
- 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
- 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
- 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799
联系人信息
- 刘启展：从业资格号 F03140168
- 梁琦：从业资格号 F03148380
- 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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