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2024年旅游行业信用风险展望

一、行业运行状况

• 旅游业复苏：2023年，旅游业显著复苏，国内旅游市场规模快速提升，出入境旅游逐步恢复，经济总量与质量同步增强。
• 具体数据：2023年国内旅游总人次达48.91亿，同比增长93.3%；总收入4.91万亿元，同比增长140.3%。2024年春节和清明假期旅游市场已超过2019年同期水平。

二、主要细分子行业情况

(1) 景区

• 2023年多数景区经营状况改善，客流量和收益大幅提升。
• 部分著名景区如泰山、黄山客流量超疫情前，恢复至历史高位，但盈利水平未完全恢复。

(2) 酒店餐饮

• 2023年星级饭店平均房价、出租率及每间客房收入均同比大幅提升，全国性酒店集团如华住、锦江、首旅和香格里拉盈利已恢复至疫情前水平。

(3) 主题公园

• 中国为全球最大主题公园市场，东部地区为主力区域。
• 上海迪士尼、北京环球影城等为市场头部，竞争格局逐步多元化，未来市场竞争压力仍有上升趋势。

(4) 免税购物

• 山东及海南离岛免税市场持续复苏，海南离岛免税政策优化带动消费。
• 中国中免保持行业龙头地位，市场份额占80%以上。

三、行业政策

• 近年来，国家分批次恢复旅行社及相关业务，优化旅游供应、基础设施和消费环境。
• 2023年累计出台多项政策，支持旅游高质量发展并推动消费潜力释放。

四、发债企业信用分析

• 发行情况：截至2023年底，31家旅游企业发债样本中以国企为主，净融资额较高，民营企业无发债。
• 盈利能力：2023年前三季度，行业整体扭亏为盈，净利润同比大幅增长；AAA级企业盈利表现最优，AA级体系盈利恢复不足。
• 杠杆和偿债能力：行业整体杠杆率中等偏上，部分企业债务负担较重，长期偿债指标尚可，再融资能力较强。

五、展望

• 市场需求持续旺盛，政策支持力度大，行业环境稳健向好，评级展望维持"稳定"。