深度报告-20220505-东北证券-机械板块2021年和2022Q1总结_37页_1mb

报告摘要

机械设备行业2021年及2022Q1总结

核心内容概述

本报告总结了机械设备行业在2021年及2022年第一季度的表现，分析了不同子行业的发展状况、财务表现、订单情况及未来趋势。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

收入与利润：2021年机械设备板块营业收入同比增长17%，2022Q1同比下降1%，主要受工程机械行业拖累。剔除工程机械影响后，2022Q1机械板块收入同比增长7%，显示行业仍保持增长。
毛利率与净利率：2021年机械板块毛利率同比下降1个点至22.9%，净利率同比下降0.2个点至6.3%。2022Q1毛利率进一步下降至21.4%，净利率与2021年全年持平，但期间费用率略有上升。
估值指标：机械行业市盈率和市净率均处于近20年低位，分别为21倍和2.0倍，但处于全行业中位水平。

2. 分子板块分析

工程机械

收入与利润下滑：2021年下半年开始，受下游需求及原材料价格上涨影响，收入、利润和毛利率持续下滑。2022Q1收入同比下降27.6%，净利润同比下降51.8%。
资产质量改善：应收账款周转率和流动资产周转率自2017年起显著提升，2021年底分别达5.6次和1.2次。
出口增长：尽管国内需求承压，但出口增长亮眼，2021年挖机出口增速达96.96%，2022Q1继续增长，有效平滑了周期波动。

锂电设备

高速增长：2021年营业收入达358亿元，同比增长76%，归母净利润达43亿元，同比增长180%。2022Q1营业收入同比增长103%，归母净利润同比增长100%。
订单爆发增长：合同负债翻倍，其中先导智能和赢合科技2021年新签订单规模超百亿。
成本压力：为满足订单需求，企业大幅招工导致成本前置，毛利率普遍下降，但研发费用率略有上升。

光伏设备

业绩高增：2021年营收增速达50.57%，2022Q1达60%，显示行业持续高景气。
分环节表现：硅片环节增速最快，电池片和组件环节次之，技术变革推动设备需求。
研发投入：2021年行业研发投入达50亿元，增速逐年提升，推动技术迭代与设备更新。

半导体设备

收入与利润增长：2021年营业收入207亿元，同比增长58.65%；归母净利润35.91亿元，同比增长90%。2022Q1营收同比增长63.91%，归母净利润同比增长40.71%。
毛利率与净利率提升：毛利率和净利率逐年上升，显示行业盈利能力增强。
研发投入：2021年合计研发投入达50亿元，增速逐年加快，国产替代进程加快。

机床行业

业绩高增：2021年行业公司营收增速在30%-70%之间，海天精工增速最高达67.30%。
订单环比改善：2022Q1订单情况环比改善，显示行业景气延续。
毛利率与净利率波动：受原材料价格和季节性因素影响，毛利率有所下降，净利率分化。

硬质合金刀具

国产替代推进：2021年营收增速在20%-60%之间，归母净利润增速在80%-140%之间。
“量价齐升”逻辑：2022Q1营收和净利润增速环比回升，未来产能提升和产品升级将继续推动行业增长。
利润率变化：毛利率有所回升，但净利率受成本和折旧影响有所下降。

风险提示

下游需求低于预期
行业订单低于预期

图表目录

图1：SW一级子行业总市值
图2：申万一级子行业市盈率
图3：机械行业历史市盈率
图4：申万一级子行业市净率
图5：机械行业历史市净率
图6：机械板块子行业市盈率
图7：机械板块子行业市净率
图8：机械板块收入增速
图9：机械设备子版块收入增速
图10：机械板块毛利率和净利率
图11：机械板块费用率变化
图12：机械板块研发费用率及增速
图13：机械板块预收账款及增速
图14：机械板块存货及增速
图15：工程机械板块收入及增速
图16：工程机械板块净利润及增速
图17：工程机械板块毛利率和净利率
图18：工程机械板块应收账款周转率和流动资产周转率
图19：挖机行业同比增速由正转负
图20：挖机出口持续增长
图21：挖机&装载机保有量与固定资产投资关系
图22：挖机&装载机保有量与固定资产投资增速
图23：锂电设备企业营业收入及增速
图24：锂电设备企业净利润及增速
图25：锂电设备企业2018-2022Q1营业收入
图26：锂电设备企业2018-2022Q1净利润
图27：锂电设备企业净利率
图28：锂电设备企业毛利率
图29：各企业近三年员工变化
图30：各企业近两年员工增速
图31：锂电设备企业近两年合同负债
图32：锂电设备企业近两年设备订单及增速
图33：光伏设备合计营收
图34：光伏设备分版块营收增速
图35：光伏设备公司近年来收入变化
图36：光伏设备归母净利润营收
图37：光伏设备分版块归母净利润增速
图38：光伏设备毛利率净利率变化
图39：光伏设备分版块毛利率情况
图40：光伏设备分版块毛利率季度变化
图41：各种发电方式全球平均化度电成本
图42：全球光伏新增装机预测
图43：中国光伏新增装机预测
图44：HJT电池渗透率将逐步提升
图45：光伏设备合计存货及增速
图46：光伏设备分版块存货增速
图47：光伏设备公司近年来存货变化
图48：光伏设备合计预收款项及增速
图49：光伏设备分版块预收款项增速
图50：光伏设备合计研发费用及增速
图51：光伏设备分版块研发费用率
图52：半导体设备合计营收及增速
图53：半导体设备合计归母净利润及增速
图54：半导体设备毛利率净利率变化
图55：半导体设备公司研发投入
图56：截至2022年4月30日机床行业代表性公司市值情况
图57：机床行业代表性公司2021年营收增速情况
图58：机床行业单季度营收增速变化情况
图59：机床行业单季度订单情况
图60：机床行业2022年第一季度营收增速情况
图61：机床行业代表性公司2021年归母净利润增速情况
图62：机床行业2022年第一季度净利润增速和归母净利润增速情况
图63：机床行业代表性公司单季度归母净利润增速变化情况
图64：机床行业单季度毛利率变化情况
图65：机床行业单季度净利率变化情况
图66：机床行业单季度应收票据及应收账款+应收融资款项情况
图67：机床行业单季度合同负债情况
图68：机床行业单季度存货情况
图69：硬质合金刀具行业代表性公司市值情况
图70：硬质合金刀具行业2021年营收增速情况
图71：硬质合金刀具行业代表性公司单季度营收增速变化情况
图72：硬质合金刀具行业2021年归母净利润增速情况
图73：硬质合金刀具行业单季度归母净利润增速变化情况
图74：硬质合金刀具行业2022年第一季度营收增速情况
图75：硬质合金刀具行业2022年第一季度净利润和归母净利润增速情况
图76：硬质合金刀具行业代表性公司单季度毛利率变化情况
图77：硬质合金刀具行业代表性公司单季度净利率变化情况

研究团队简介

刘军：华中科技大学动力机械/会计学专业毕业，现任东北证券机械行业首席分析师。
张晗：美国杜兰大学金融硕士，美国密歇根州立大学金融学本科，现任东北证券机械组分析师。
许光坦：上海交通大学硕士，南京航空航天大学本科，2021年加入东北证券，从事机械行业研究工作。
韦松岭：上海财经大学本科，澳大利亚国立大学硕士，2021年加入东北证券，现任机械行业助理分析师，研究方向为机床、刀具等领域。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向本公司客户发布。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

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