2025-07-14-东吴证券-蔚蓝锂芯（002245）_2025年中报预告点评_Q2业绩超市场预期_锂电池盈利水平亮眼页_3页_669kb

蔚蓝锂芯（002245）2025年中报预告点评总结

业绩表现超预期

• H1业绩预告：归母净利润区间为3.0-3.6亿元，同比增长87%-115%；扣非净利润区间为3.2-3.8亿元，同比增长156%-204%。
• Q2业绩亮点：净利润区间为1.6-2.2亿元，同比增长63%-125%；环比增长11%-54%；扣非净利润区间为1.7-2.3亿元，同比增长124%-203%，环比增长15%-55%，业绩表现超市场预期。

锂电业务增长强劲

• 出货量：2025年上半年出货超过2亿颗，同比增长20%。Q2出货量预计1.7-1.8亿颗，环比增长30%，同比增速达75%。全年出货目标为7亿颗，同比增长60%。
• 盈利能力：锂电产品单颗盈利提升至0.6元，环比增长50%-60%。全年锂电板块预计贡献净利润4亿元。

新产品与新领域布局

• 半固态圆柱电池：成功适配GB300，能量密度达350Wh/kg，循环寿命超8000次，支持1C/3C快充，量产验证预计年底完成。2027年计划量产500Wh/kg全固态圆柱电池。
• 新领域应用：BBU、机器人、EVTOL等领域预计2026-2027年开启放量，产品盈利能力显著优于传统业务，预计将形成新的增长曲线。

其他业务稳健发展

• LED业务：2025年Q2贡献利润超5000万元，环比增长15%，全年预期利润1.5-2.0亿元，同比增长35%以上。公司推出CSP芯片封装产品，2026-2027年有望贡献新增长点。
• 金属物流业务：2025年Q2贡献利润4000万元，预计全年贡献净利润1.7亿元，持续提供稳定现金流。

盈利预测与投资评级

• 上调盈利预期：2025-2027年归母净利润预期分别上调至7.5亿、10.0亿、13.1亿元，同比增长分别为+55%、+33%、+31%。
• 估值调整：2025年对应PE倍数从16倍上调至30倍，目标价20元，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧等风险需关注。