20230731-国联证券-中国人寿-601628.SH-负债端稳健支撑beta行情下的估值提升_4页_305kb

总结

中国人寿(601628)在当前市场环境下预计有估值提升空间。报告期内，公司股价虽表现不佳，跑输同业和保险指数，但基于政策利好及beta属性，未来在行业整体上涨过程中有望补涨。公司坚持稳健销售策略，新单增长相对缓和，但在预定利率切换后，其NBV表现预计将优于同业。此外，管理层稳定后对公司经营预期构成支撑。预测公司2023-2025年归母净利润增速分别为220%、210%和304%，目标价为45元，评级“买入”。

风险提示包括政策及需求不及预期、利率下行。

关键数据摘要

• 股价表现：年初至今上涨0.23%，显著跑输同业及指数。
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为391.41亿、473.61亿、617.50亿元。
• 估值：目标价45元，给予2023年9倍PEV。
• 风险：政策、需求、利率风险。